未來全球投資　股息為王

問：你認為新興市場的投資主軸並未改變。但自從金融危機之後，什麼改變了？富達又如何對應？

答：金融海嘯發生後，投資人信心脆弱，為了避開市場的劇烈波動，選擇轉進固定收益資產。過於規避風險的後果是超低利率，但延續了二十年的債券大多頭市場已經到了盡頭，未來可能維持好幾年的區間盤整。

美債殖利率已升到二到三％，股息收益首度超越了政府公債。富達把投資的重點，聚焦在配發高股息的優質企業股票，以及與股市連動較高的公司債和高收益債，它們是公債以外，提供穩定收益的來源。

歐洲「危」而不「險」

過去二十七年，ＭＳＣＩ全球指數平均年報酬率大約是六到七％，但如果不計入這些成分股所發的股息股利，則只剩一．五％。

股債各佔投資部位的一半來做投資，應該會是未來五到十年不敗的策略。

問：歐洲近期的經濟數據似乎出現轉機？

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答：目前歐元區經濟已停止衰退，但復甦的力道仍太脆弱，失業率仍高，且歐債問題難解。

問：會再發生歐債危機嗎？

答：不排除有發生第二輪歐債危機的可能，除了讓希臘債務重整，我看不出有任何其他解方。唯一的出路是由德國多承擔。

但歐洲的問題，不至於對全球經濟造成太大的負面影響，因其他區域，如美國、亞洲的明顯好轉足以抵銷。如果市場反映這些利空重挫，反而是擇優選股、逢低佈局的好時機。

歐洲有不少體質良好的跨國公司，在全球市場擁有綿密的通路，產品競爭力強，也有品牌優勢。這些出口導向的企業反而會有好表現。若要投資歐股，選股很重要，所以不要買指數型基金。

美國復甦　比想像中快

問：美國與日本市場前景如何？

答：美國房市已經觸底反彈，消費也在溫和復甦。頁岩氣帶來的能源革命，將使美國能源自給自足。生技製藥在抗癌與病毒研究上也有重要的進展，網路科技與工業的創新持續在發生，這些對美國經濟都是非常重要的提振力量。

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美國經濟復甦的速度，或許會比我們想像的更快。

來台灣前，我剛去贏得奧運主辦權的日本，安倍政府與央行的確已成功提振了日本消費者信心，讓經濟終於停止通縮。

但安倍的第三支箭──結構性改革的施行，仍是關鍵。

日本必須透過移民或鼓勵生育的政策，提升人口成長率，提高女性勞動參與率，透過鬆綁法規與民營化來鼓勵競爭、促進效率，並且給予誘因促進外人直接投資，才能有實際且長遠的效果。