趨勢科技日本上櫃記

　一年半前，日本已有庫藏股制度，而台灣尚無（迄今仍未），園區公司只能發新股給員工，股本不斷膨脹。另外，台灣沒有軟體業上櫃的先例，「我是有點怕怕的，」張明正不否認。如今，證期會暫緩友立科技上櫃，似乎印證了他的憂心。

　台灣對軟體上櫃的態度為何？「未來將召開公聽會，目前政策尚未決定，不便發言，」證期會主委林宗勇請祕書代為轉達。

　台灣股市對於沒有資產的行業，似乎存在歧視。在承銷界流傳，沒有資產的客戶，像IC設計公司，要先去買廠房、擴充資產，再提申請。「問題是一開始公司需要的不是廠房，蓋廠只讓公司資金周轉壓力變大，」一家上市IC設計公司經理人說。

　櫃台買賣中心副總經理周康紀持平地說，IC設計公司靠人，但起碼人走了還有機器，但軟體是完全靠人，「人一走就都沒了，證期會的憂慮也不是完全沒有道理。」

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　「不管是那個企業，人不都是最重要的嗎？」不只一位證券界人士反問。

　一位IC設計業者認為，像IC設計、軟體這種腦力公司，最重要的事本來就是讓創意、智慧，有制度地累積下來。公司要想辦法創造制度，而不是去買資產，來應付清算。「根本還是觀念問題，」他說。

　張明正認為，透過上櫃、上市，讓員工變成公司的股東，與公司目標一致，會讓員工對公司更有向心力，人事更為穩定。

打國際級的仗

　今年初，趨勢科技每位員工配二百至六百股的股票選擇權，一年後實現利益。為了維繫股價不墜，員工必須努力維持獲利不墜。

　趨勢在日本上櫃，由日本大股東——軟體銀行（Softbank）提供人才、經驗，加上承銷商野村證券的輔導，讓趨勢只花了一年半，就順利掛牌。

　趨勢現任與前任財務長，都是軟體公司推薦的資深銀行家，深諳日本細瑣的法規，及如何與交易所打交道。

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　選擇功能互補的承銷商，一個熟悉法令，一個善於評價，則是締造趨勢高股價的關鍵。

　張明正指出，日本並沒有一套衡量軟體業股價的標準，野村雖然是日本第一大券商，但也缺少經驗。所以他特地找美商美林證券當主要協辦機構，「因為他們知道如何評估有網際網路技術的軟體公司。」

　半年來，張明正在承銷商安排下，到各地爭取各投資人的認同，足跡甚至遠至蘇格蘭的某小島。

　在日本，他穿著Ｔ恤，對著資產上億的生命公司（經營保險）、銀行主管，用英文描述網際網路的前景。

　「我猜他們一定不懂，是看到這份專業報告才做的決定，」他指著一份專業投資機構Garter Group所做，對趨勢非常有利的資料說。

　除了用業績、專業報告突顯價值，張明正也把握機會，讓日本投資人了解這個美國創立，台灣發跡的公司。

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　八月十八日當晚，六本木一個迪斯可酒吧，趨勢舉辦了一場通宵的上櫃宴會。張明正用歌劇，配合幻燈片，秀出所有趨勢的第一次：發跡的車庫、第一個合約、國際會議……。「讓很多投資人、日本員工更了解趨勢，」他每個動作，都經過精心設計。

　至於他自己，驟然成為市值上千億公司的舵手，現在是什麼心情？「我很平靜啊！反正股票我不賣，每天的事還是要做，」總穿著公司Ｔ恤的張明正說。

　日本上櫃當天，應付完好奇的媒體，他還回公司主持了例行會議。

　不久之後，他又提著包包繼續在世界各地飛行，畢竟上櫃後，他的老闆（股東）愈來愈多了！