金融市場正經歷全球金融危機以來，最痛苦的調整期。美國數度升息，使美國十年期公債殖利率一度飆升至4%、創2010年來新高。全球股市賣壓沉重。
美元瘋漲。8月中以來，美元貿易加權指數漲幅5.5%。不僅是因為聯準會持續升息，也因為投資人試圖避險。亞洲各國政府被迫出手支撐匯率，歐元區負債累累的經濟體現在更脆弱。
市場混亂的主因，是聯準會決議對抗通膨。聯準會自2021年起試圖平抑物價，卻未見成效，現在開始加強力道。
聯準會預計年底前將基準利率升至4.5%左右，且明年還會進一步升息。
利率預期上升，引發美國金融體系震盪。不過，最慘的不是美國。其他國家的金融市場，因為聯準會收緊貨幣政策，受到的衝擊更為嚴峻。
過往，已開發國家經濟體通常都能挺過強勢美元危機，但現在這些國家卻極為苦惱。
今年表現最差的幾種貨幣中，不乏富裕國家的貨幣。
瑞典在9月一口氣升息4碼，兌美元匯率仍持續下滑。英國公債殖利率飆升，仍無法吸引到外國資金。韓國、日本政府也紛紛被迫出手穩定匯率。
富國貨幣此刻面臨如此沉重的壓力，原因之一是，這些國家之前沒能跟上聯準會緊縮貨幣政策的腳步。但是沒跟著升息十分合理，因為自家經濟體確實比美國孱弱。能源危機將迫使歐洲陷入衰退，日韓則因為中國經濟成長放緩而受衝擊。
強勢美元實際上就是把美國本土的通膨問題，輸出到較脆弱的經濟體。經濟較弱的國家雖然可以靠著升息支撐匯率，卻得因此付出經濟進一步減弱的代價。英國最慘，市場預期，英國央行明年將成為富裕經濟體中利率最高的，即便如此，英鎊還是會繼續跌。如果銀行跟著調升利率，房市就會崩盤。
即使是近年表現最為穩健的美國經濟，也不太可能在面臨如此嚴峻的利率危機之際，順利維持成長態勢。
到頭來，政府想穩定物價，終究會使經濟成長放緩。聯準會不可能放任美國通膨率維持在8.3%。與此同時，利率上升也會衝擊實體經濟，全球金融市場已開始意識到這事實。（《經濟學人》獨家授權轉載；責任編輯：吳廷勻）
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