2021年春季和夏季，中國政府開始猛烈攻擊科技公司，企業領導人、分析師和投資人不斷被問到：什麼時候會停止？
全球最大的幾家網路集團的整體市值瞬間蒸發超過1兆美元，包括電玩遊戲與社群平台騰訊，以及中國電商龍頭阿里巴巴。整體商業模式，例如線上教育，完全被摧毀。
投資人希望這一切趕快結束，但8月8日，中共公布重塑科技業的5年計劃，即使是最樂觀的觀察家都確信，這些粗暴的改變將持續到2022年。
隨著新年的逼近，大部份中國經濟活動將因監管機關的打壓而遭衝擊。中國領導人習近平重新改寫了經濟如何運作，以及企業應如何運用蒐集而來的數據的規則。做法就是打壓國內最知名的科技巨頭，例如阿里巴巴創辦人馬雲，或是迫使其他科技集團屈從，例如叫車服務滴滴出行。
加速改革意謂著無論是金融科技借貸、電商、自駕汽車、社群媒體與電動遊戲等領域的企業，都必須重新思考賺錢和運用數據的方法。
中概股變投資毒藥
因此2022年將會出現兩大轉變。
首先中國科技業獲利能力將會下滑。多年來，中國的網路和電商巨頭一直是投資人的金礦。然而，2021年的某些改革措施將會使得科技業營收成長減緩。不過，不同領域受到的影響不盡相同。其中一種極端情況是，某些線上課後輔導平台被迫轉為非營利組織。
電玩遊戲業也受到嚴重打壓。9月時，監管機關告訴包括騰訊在內的遊戲廠商，他們的經營重點不能是獲利，而是要避免青少年沉迷於遊戲。字節跳動、快手和嗶哩嗶哩彈幕網等主導的短影音產業，很可能必須遵守類似規定。預期2022年這些企業的投資報酬率將會下滑。
此外，中國最大的電商集團：阿里巴巴、拼多多和京東，不得不正視過去用來衝高營收的獨佔手段。主打食物外送的超級應用程式美團，被要求改善外送司機的待遇。這樣的改變將侵蝕公司的獲利，衝擊股價。
根據伯恩斯坦經紀公司預估，騰訊的本益比將會從2020年的32倍，下滑至2022年的24倍。
第二大改變是中國科技公司的募資管道將受到影響。
不論是中國或美國監管機關，都不希望中國企業在紐約上市。即使在香港公開上市，也將面臨新的風險。
中國監管機關不斷批評科技公司「資本無序擴張」。8月30日，關鍵決策機關的會議提到，初步的打壓措施已收到成效。美國投資人向來熱衷投資估值飆漲的中國企業，但2022年此番榮景很難重現。某些大型企業將選擇在香港上市，只不過估值會下降。
投資銀行摩根士丹利的分析師將這一切的改變，稱之為整體產業的「重開機」（reset）。當中國科技公司遵循更嚴格的政府管制規定，對投資人的價值就更低。
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