三星搶攻晶片市場，如何戰勝台積電？

公司內地位最崇高的業務部門是半導體部門。三星電子由記憶體晶片起家，全球DRAM晶片市占率達44％、快閃記憶體市占率36％。這是一塊利潤豐厚的市場，記憶體業務營收，占三星電子總營收的比例約20％，營業獲利占了近一半。為了這項超賺錢的業務，其他業務都可以割捨。在三星電子內部如過出現爭執，電子零件的部門總是占上風。

分析師預期，三星電子的記憶體製造業務還會繼續成長，因為所有產業在儲存數據時，都需要用到這類晶片。

研究機構OMDIA預估，全球記憶體晶片市場在2020到2025年間，每年都會達到雙位數成長。但部分高層擔心記憶體業務已經飽和，也有不少投資人擔心記憶體晶片的需求到年底會逐漸趨緩。

三星其中一個應對策略是和蘋果一樣，發展服務業務。但是截至目前為止，三星電子透過自家手機推廣軟體與服務。鮮有成功案例。歸究其原因，部分是因為，硬體優先的策略已深植公司文化之中。李在鎔的性格與經驗或許會進一步強化這樣的文化。一位三星電子前高層表示，「他的性格非常謹慎保守，更勝他父親。」

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如果大幅擴展服務業務，也可能破壞三星電子與Google、微軟等軟體業巨頭長久以來的友好關係。

2014年，三星電子推出Milk Music音樂串流服務，雖然大獲成功卻在兩年後中止。公司前主管回憶，「Google認為三星積極開發軟體事業，會分裂安卓生態系，覺得受到威脅。」他嘆了一口氣進一步表示，「我還蠻確定三星已經放棄發展軟體與服務。」這位主管非常擔心三星電子錯過了大好機會。他認為，即便三星再次提到要發展軟體和服務業務，那八成也只是要警示一下Google和其他合作夥伴而已。

三星還得面對中國的問題。中國是三星電子記憶體與邏輯晶片的重要客戶，為了讓這個大客戶開心，三星電子在西安打造的第二座記憶體晶片廠，即將在今年啟用。即便中美關係日益緊張，三星電子與其他南韓晶片廠仍不太可能放棄這個超大買主。三星電子必須非常小心才能同時保住中國與美國的客戶。

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如果想快速轉型，三星有兩個可行的方法。

一個是按照投資銀行多年來的建議，拆分旗下事業群。如此一來，三星電子也可以避免利益衝突的問題，阻礙半導體業務發展。

另一個可能性是赴美上市，避免被韓股大局拖累。

然而，兩者都不太可能發生。李在鎔看來並不認可第一個選項，第二個選項在2016年時曾有法人股東提案卻未獲同意。

因此，股東希望的是三星至少能好好利用手中的閒置現金，看是要發股利或是進行大型併購。

如果要顯著提升三星電子的財務表現，併購案的規模一定要夠大。依據李在鎔的個性與偏好推斷，三星電子不太可能把賭注押在軟體與服務。因此，也只剩晶片業務這個選項了。其中一個可能性的收購標的是荷蘭商恩智浦（NXP Semiconductors）。恩智浦市值500億美元，要併購並不容易，但不無可能。

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如果三星電子要成為可以與台積電一決雌雄的晶片王者，李在鎔應該要放手去做。去年他公開表示，未來不會把經營權傳給小孩。據內部人士表示，李在鎔也努力改善公司治理，讓能力佳的高階主管可以更上層樓。這些公司高層想必期待著，李在鎔可以留下一間架構不再龐雜的企業。

（本文由「經濟學人」獨家授權轉載）