富裕國家房價快速上升，成長率達30年來新高點。經濟合作暨發展組織（OECD）國家的房價對收入比例，連續三季超過長期平均。全球政府打房壓力愈來愈大。
升息有助於拉低房價相對於收入的比率，因為貸款成本上升會緩解房市需求，但卻可能衝擊疫後經濟復甦的腳步。因此，部份人認為，更好的做法是縮緊央行與金融管理單位的「總體審慎」工具，限制高風險貸款。
歐洲超過20個國家限縮房貸成數（LTV）（編按：台灣央行打房措施之一，是調降第三戶購屋貸款成數）。
種種對信貸漲幅的限制，或許就是為什麼去年疫情造成經濟衰退時，並未引發金融危機的原因。政府想透過縮緊貸款政策來平抑房價，但這樣的政策方針並不正確，原因有三。
第一，研究顯示限制貸款對房價的影響，沒有大到足以使房屋的可負擔程度顯著提升。
一份對以色列2010年施行的房貸成數政策進行的研究，或許可作為參考。當時房價飛漲，央行要求放款機構針對房貸成數超過6成的貸款，拉高資本適足率，但只針對超過80萬新謝克爾（約690萬台幣）的貸款加諸限制。比較後，該法令只拉低以色列總體房價不到0.6%。
第二，限制貸款往往會使受影響的貸款者貸款成本提升，因此即便房價微幅下降，人民依舊買不起房。一份對歐洲國家的研究顯示，房貸成數緊縮時，平均貸款利率會上升。
第三，對弱勢家戶的衝擊可能特別大。上述以色列的研究發現，房價跌幅最深的地方是較不受歡迎的地區。推測是因為受到信貸限制影響的家戶，往往是在那些地方買房。
另一份研究發現，受到調降房貸成數影響的貸款者被迫遷移，通勤時間最高增加一小時。
包含打房工具在內的總體審慎政策，成功限制貸款增幅，也讓金融體系更加安全。然而，這些工具的設計目的，從來不是要讓更多人買得起房。如果拿捏不當，恐怕會造成反效果，使不平等的情況加劇。
（本文由「經濟學人」獨家授權轉載。責任編輯：黃韵庭）
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