金文衡　5大特性，篩出不墜企業

過去整個科技業成長的時候，可以說是雨露均霑。後來當規模慢慢產生差距，大型股會比小型股有優勢。例如手機、筆記型電腦、桌上型電腦等產業會浮出勝利者，所以大型股對投資人具有吸引力。
多年來，能維持不墜者都有其共同性：
第一是管理。我們不相信，差勁的管理能讓一個公司持續不墜。
第二是執行力。不論對內、對外，公司都能夠嚴格執行財務及業務目標。鴻海就是經典的例子，非得做到不可。每年大家都在做計劃，可以寫很漂亮的報告，可是有沒有做到？如果沒做到，有沒有檢討？如果只是紙上功夫，那就無執行力可言。
第三是判斷的能力。有些公司會對未來發表看法，投資人也會觀察，你看得準不準。
第四是一致性。公司沒有永遠的好與壞，不管好或壞的時候，公司都能誠實一致地表達經營實況。
第五是反省能力。沒有一家公司永遠走順手棋，碰到比較不順遂的時候，有沒有反省能力、是否成功東山再起是個關鍵。這也是為何投資人對歷史悠久的公司比較有信心，因為他們能看到公司走過景氣更迭的軌跡。
談到長期投資，有好幾種意義。首要的條件是公司一定要永續經營；此外，投資標的可分為兩種，一種為成長型，公司是不是維持成長動力，讓投資人甘心掏錢資助公司；另一種是價值型，要看公司能不能穩定產生現金流量還給投資人，並提供比銀行定存更好的收益率。
挑選成長型的公司時，可觀察公司是否通過時間考驗，每年穩健地往上走。除了營收、獲利的複合成長率，我還會看市場佔有率的變化。價值型公司則可以檢視股利政策，股利政策必須有一致性，能夠固定回饋股東利潤。