歐洲　新十年，新希望？

二○○八、二○○九年是全球經濟十分令人驚恐的兩年。源自美國的金融危機像野火燎原般擴散並危及了全世界。歐洲希望能從中脫鉤但卻失敗了。

　德國儘管沒有過熱的房市負擔、激進團體或是不負責任的政客，但身為全球出口資本設備的大國，德國仍然和日本一樣受到嚴重的衝擊。另一群受害者則是誤信泡沫假象的工業金屬與能源製造商，因為二○○八年激增的庫存，在年中之後出現逆轉而且萎縮。
　即使前述兩個問題看似過去，但金融危機之痛還是感覺得到。
　國際需求趨穩的背後，有許多顯而易見的原因：幾乎所有國家都採納的零利率政策、央行持續供給充裕貨幣保持流動性以及(可能是最重要的一點)人類史上規模最大的國際財政振興方案。
　這些方案在消費需求直線下墜的時候或許適當，但卻不是刺激需求的長遠之計。貨幣與財政政策現在必須脫離過度與昂貴的振興方案。儘管有些亞洲國家已經開始這麼做，美國、歐洲及日本卻仍猶豫不決何時與如何擺脫振興方案。
歐洲最大的風險

　歐洲與德國最大的風險將是金融機構著火。主要風險在於潛在的新壞帳，特別是在產能過剩的產業，以及那些體質不好的產業例如船運、汽車經銷商、工具製造商、甚至是零售業者，這是現在問題嚴重之處。因為金融危機後金融機構弱化，而政府資金已經耗盡，各國債務已經達到無法永續的歷史新高。
　如果這些危機發生，激增的破產將是第二個風險。這使得失業率高漲以及消費減弱。這樣的情況意味著世界上最熱衷旅遊的人們，例如德國人，將更減少度假消費。這對航空公司是壞消息，許多傳統航空公司早已深陷危機，對那些已受前一輪金融危機衝擊的國家例如土耳其、奧地利與西班牙也不妙。因此眼前的冬季恐怕是陷入低迷前最後的好日子。
　第三個危機，眼前看起來發生機率還很低，也就是惡性全球匯率發展以及保護主義措施出現。兩者都會危及支持德國與歐洲經濟正面成長的力量——也就是對新興國家暢旺的出口，特別是亞洲。
　俄羅斯、阿拉伯國家以及中國，未來可能將減少把大量資產存在美國政府(及其相關的)以美元計價的資產。而歐元是美元以外，實際上唯一真正具有流動性的貨幣，不是因為經濟而強勢，而是由於歐元市場的規模。
　美國白宮首席經濟顧問桑默斯可能較樂見弱勢美元，因為對他來說，美國公債已經攀高，手中僅剩這個對美國經濟有幫助的選項。這情況恐將引起深陷經濟衰退的國家祭出保護主義措施。這將是全球經濟前景最惡劣的環境。
德國的一些希望

　雖然二○一○的危機相當迫切，危機中卻也仍透出希望的曙光，有些領域預期將有非常好的前景。
　首先我認為振興經濟方案被過份低估，後續效果值得期待。今年將是公共投資及相關產業強勁成長的一年。
　基礎建設投資、機械設備生產、提升能源效率服務及生產替代能源的公司前景看好。一些特殊領域像是興建高能源效率建築的需求會持續暢旺。德國企業常在上述領域領先。而這些環境相關企業在新興市場及亞洲將找到誘人的商機。
　第二個希望則比較模糊不明。許多德國企業在風暴之中留住了員工。認為一旦國際需求復甦，這些企業將能最快準備好掌握新機會。但如果原先的預期受挫，可能意味將有一波裁員震盪。讓我們一起祈禱吧，祝我們好運。
　第三個機會則較少被注意。如果德國能更有效運用市場導向，國際消費者、德國勞工和製造商都能獲益。
　德國手工藝專家、技術人員若願意到海外工作，因為他們能為他國帶來高水準的產品和服務，將會受各國高度歡迎。德國這個世代的語言能力已達一定水準，到海外工作將是值得好好運用的新機會。(彭昱融譯)