全球固定收益投資專家PIMCO（品浩），在近期一年一度的長期展望論壇，由PIMCO投資專家與全球政經學者討論未來3-5年總體經濟的長期趨勢。會議中點出四大擾亂因素：中國崛起、民粹主義、氣候變遷風險、與科技革新對市場的影響與日俱增。而投資成敗將很大程度取決於投資人是否準備好應對這些破壞性趨勢，以及能否掌握隨著市場波動而浮現的投資機會。以下摘錄部分看法。
四大擾亂因素升級
「雙循環」與「3D」政策
疫情雖然使得中國經濟成長趨緩，但目前大致已復原，且中國最近也發布了新的經濟發展模式—「雙循環」模式。希望降低對出口貿易與外國科技的依賴程度，強化自身的供應鏈，形成「內循環」。同時間，中國也尋求透過國際開放，也就是與國際市場對接的「外循環」。然而，關鍵在於中國國內的消費市場是否足以吸收其大部分需求。
此外疫情危機影響遍及全球，導致各種形式的分配不均加劇，可能會進一步激發民粹主義、保護主義、以及國家主義的浪潮，將影響全球貿易活動與經濟成長。現在，除了國際合作瓦解之外，各國分別採取的一連串措施，都可能導致中國被國際體系的主流勢力所孤立。
美國方面，若最終由民主黨贏得大選，我們在 PIMCO認為可將美國的外交政策總結為「3D」：國內革新（domestic renewal）、威懾（deterrence）與民主（democracy）。
從第一個D國內革新談起。許多人認為外交政策始於內政，也就是美國需要更積極地投資基礎建設、產業發展、綠色經濟、科技研發、創新活動與教育服務，並致力於邁向社會平等。
第二個D是「威懾」，若任何國家對美國採取侵略性行為，將付出比過去更慘痛的代價，值得注意的是，無論川普或拜登擔任總統，美國對中國預期都將採取強硬立場。
最後一個D是「民主」。倘若拜登擔任美國總統，美國將試圖與擁有共同價值理念的主要民主國家結盟，以對抗中國與俄羅斯。然而，許多國家可能不願選邊站，且許多年輕人—包括美國的年輕人在內—亦開始質疑「民主」的效能。
壞消息，恐是不折不扣的壞消息
疫情危機過後，各國的負債可能會顯著攀升，進而削弱央行的獨立性，因為各國將日益倚重貨幣政策，一方面作為挹注資源的政策工具，同時藉此壓低政府的償債成本。且在大量財政與貨幣政策的支持下，恐形成愈來愈多「僵屍企業」，進而拖累長期生產力的成長動能。
過去10年，央行總能一再戰勝來自總經環境的挑戰，導致投資人養成「壞消息就是好消息」的心態。然而，展望未來3到5年，我們認為，若總經環境出現壞消息，對於風險性資產而言恐將是不折不扣的壞消息。
結語
未來，我們可能面臨更加嚴峻的投資環境，經濟與市場波動性皆可能攀升，因此我們必須加強保護資本，並避免資本損失的風險。
我們認為未來的投資環境必須仰賴有耐心、全球化、且靈活的投資策略，盡可能運用各種投資工具，在各個市場掌握具有吸引力的風險調整後投資機會。 低報酬的投資環境意味著超額報酬將扮演更重要的總報酬來源。
選擇好的投資讓生活更安定，點此「投資三力」；造訪全球固定收益專家PIMCO。
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