WeWork跌下神壇　給創業者的3大教訓

不久前還是創投、媒體、地產商寵兒，軟銀創辦人孫正義千億美元願景基金的定錨投資案，正準備風光掛牌華爾街，從全球最有價值獨角獸轉身上市科技巨擘，寫下一頁完美創業故事。

WeWork近期以更令人讚嘆的速度跌下神壇，不僅公司被迫重組、董事會洗牌、上市計劃延期、創辦人諾伊曼（Adam Neumann）被拔除執行長職務，包括他的夫人、連襟在內的親信、高官也陸續被掃地出門。（延伸閱讀：為什麼2019年這麼多CEO下台？）

到底哪裡出了問題，網路已有許多專文探討，以下則是我認為所有創業者都該從這案例中學到的三個教訓：

一、過早規模化

翻開WeWork財報，看到一個沒營運槓桿的商業模式。過去一年營收翻三倍，但毛利扣除攤銷的邊際貢獻率僅增加3%至4%，而管理成本（SG&A）佔營收比卻成長5%至25%。換言之，現今WeWork模式是愈大賠愈多，幾乎永遠無法轉正。

思考其根本，只有極少數工作者有跨地、跨國需求，WeWork過去5年全球瘋狂擴張，只是線性增加支出，無法帶來營運的槓桿提升。

二、選錯創投股東

為什麼WeWork會在過去幾年加速擴張一個明顯缺乏規模效益的模式？必定因為資金來源豐沛無虞，於是選擇四處插旗阻礙對手崛起。換言之，走入這條岔路是從結盟千億願景基金開始。而如果願景真能說到做到，提供WeWork大擴張需要的100億美元，那麼故事結局說不定還行。可惜願景不是孫正義一人說了算，後續增資被大股東否決後，上燈台下不來的WeWork只好鋌而走險提早IPO，也才會一夕變成過街老鼠。（延伸閱讀：軟銀孫正義來台：AI讓我興奮得彷彿頭髮都要再長出來了！）