去年12月底美中貿易戰露出落幕的曙光，讓金融市場自今年首季迎來一波多頭行情，然而美國總統川普5月初以推特上的一則推文敲醒全球投資人的美夢，讓市場意識到美中角力將會成為日後的新常態，機構法人亦紛紛警告全球經濟存在下修的風險，讓金融市場的不確定性提高。
儘管貿易戰使全球經濟前景未明，但也使各國央行警覺似乎到了必須有所作為，包含美國聯準會（Fed）在內的主要央行不約而同地轉向鴿派，釋出寬鬆論調來穩定經濟與市場信心，在央行降息的期待下，金融市場再度展現活力，美股更創歷史新高。而且股市與債市均已有一波明顯漲勢，年底前投資人該如何持盈保泰，降低風險並找尋投資機會呢？
貿易戰風險會長期伴隨
將時間拉回到去年4月16日，美國商務部以一紙行政命令，單方面宣布禁止美國企業7年內向中國通訊設備巨擘中興通訊供應零件，一度使中興通訊瀕臨倒閉危機，揭開美中兩強由貿易戰延伸至科技戰的序幕。
雖然美中去年12月協議休戰，政府官員展開多輪談判，曾使投資人期待兩強貿易爭端終將落幕，然而美方今年5月重新宣布將中方2,000億美元輸美商品關稅從10％上調到25％，威脅額外對中國3,000億美元輸美商品加徵關稅，並以5G網路技術構成國安疑慮為由，將中國通訊龍頭華為列入出口黑名單，引起全球投資人對美中貿易戰的擔憂。
即使後續G20峰會美中再度嘗試重啟協商，惟因美方提出的國企改革等要求涉及中共政權基礎，中方不致輕易答應，評估今後美中貿易戰將打打談談，情勢或偶有緩和，然而全面停歇不易。
寬鬆政策 支撐全球經濟動能
受到美中貿易戰前景不明，以及英國脫歐歹戲拖棚等因素干擾影響，國際貨幣基金會（IMF）今年7月再度分別下修2019年及2020年全球經濟增速至3.2％與3.5％，預示今年即將出現2009年以來最疲弱的全球經濟成長動能。
不過，受惠當前原物料價格走勢和緩，大多數國家通膨水準仍在央行可接受的範圍內，這就給予各國央行使用寬鬆貨幣政策刺激經濟的機會。
市場普遍可以很明確地觀察到，今年無論成熟國家央行或是新興國家央行均普遍釋出寬鬆言論，甚至開始調降利率，特別是今年聯準會6月利率決策會議後，聯準會官員立場多已轉向支持年內啟動預防性降息，主席鮑威爾談話亦對降息決策保持開放態度，因此預判聯準會年內將有機會再降息1至2次，料其將主導主要央行寬鬆方向，並足以提供全球經濟支撐動能。
債券搭配新興股市可為年底前投資主旋律
在可預見的金融市場資金浪潮下，眾多投資人若欲掌握市場趨勢，並找對投資標的，可參考歷史經驗鑑往知來。回顧過往3次聯準會降息經驗，前期債市呈現全面性走揚，其中又以新興美元債漲幅居前，此外，由於美國公債殖利率可望逐步下滑，亦可聚焦持有天期較長的美國公債及投資級債，將有機會獲取更高的價格報酬，因此建議投資人可將上述三種債券列入核心資產。
另一方面，因美元指數與新興市場資產走勢呈現顯著負相關，有鑑於美元指數趨於走弱，自然有利新興股市表現，加上今年新興市場的經濟成長率逐季回升，與成熟市場兩者的經濟動能差距亦逐步擴大，將強化資金回流新興股市的信心，因此資產組合中亦適合配置部分新興股市部位，以提高資產報酬機會。
然而，美中貿易戰風險未能全然排除，波動較高的新興股市易受消息面與地緣政治所干擾，投資人若要尋求穩定報酬，不妨朝高股票殖利率的市場著手，如俄羅斯、巴西等股市，或挑選金融、公用事業類股比重較高，具備防禦性質的之投資標的，以利降低資產部位波動。
※本文提及之經濟走勢預測不必然代表未來市場之績效表現，且將因市場變動而有差異，投資前請務必留意市場最新訊息及相關市場風險。
※本文內容不涉及特定投資標的建議，投資人應審慎衡量本身之需求及投資風險，不應僅以本文內容作為投資決定唯一依據。
