儘管金管會或財政部各有看法，但從證交所得到的數據來看是非常明顯的：其他投資機構的成交量沒變，完全是國內投資人跑掉。
有人說，稅沒有影響，是基本面不佳，這完全不是事實。我們從整個上市公司的表現來看，看它們的配息持續幾年還是非常正常。假設它們不好，沒有理由外資一直進來，應該是全面潰散才對。
而且法人投資會比散戶做更多基本面的研究，如果這些公司基本面不好，法人、外資就走光了。
我的意思是，沒有那麼悲觀，台灣上市公司現在的獲利和配股已經夠好了，你說要再高到什麼程度，我覺得很難預期還有非常大程度的成長。股市要提升的話，要嘛獲利預期提高，要嘛交易成本下降。
產業政策如果要調整，這是長期的，也不是馬上就可以解決股市量能不足的問題。
調整產業 不能馬上解決問題
剩下就是交易成本，顯然交易成本上，台灣競爭力相對弱一點。
其實在講交易成本這件事時，也不是完全講到稅。舉例來講，像融資融券、借券，這也是在整體成本內，這些成本，跟國外比起來是不是比較高？
簡單來講，就是在籌資面、資本形成，能不能更方便。
量能縮小最主要的因素，還是稅制影響，你可以說是壞消息，也可以說是好消息。因為假設其他因素佔較高比重，就比較麻煩，但至少從證交所的觀察來看，我們覺得這是最大因素，如果這因素拿掉，也許量能回來的機會就較大。
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