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中國為什麼放手讓人民幣大貶?

中國人民銀行今天(11日)放手讓人民幣大貶,公布人民幣兌美元匯率中間價為6.2298,較前一日貶值1.9%。出乎意料的出手,大大打亂國際貨幣市場,原先早盤還走升的新台幣迅速更進,貶破32元,以32.08做收,創今年新低,重貶3.2角。

人民幣-亞幣-SDR-中國出口 圖片來源:劉國泰攝
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人民幣創下自1994年以來的最大貶幅,對亞洲貨幣衝擊大,亞幣全面跟貶,無一倖免,今日收盤人民幣一共貶了1.83%,韓圜次之,跌掉1.35%,新台幣緊追在後,也大貶1%,

亞洲貨幣早已成為「人民幣陣營」。人民幣已逐漸取代美元成為「參考貨幣」。幾個主要貨幣中,除了港元、越南盾、蒙古圖格里克仍然緊盯美元外,新台幣、韓圜、新幣、印尼盾、馬來西亞林吉特、泰銖都跟隨人民幣匯率,亞洲貨幣與人民幣深度連動,預期亞幣走勢,勢必緊跟人民幣。

這是否會引發一波貨幣戰爭?法國外貿銀行經濟學家Alicia Herrero認為,人行不會讓人民幣貶得太快。她說:「我們相信人行不敢讓人民幣跌得太快,因為人行需要表現出一切都在掌握中。」也不能貶太多,因為這將不利人民幣的國際化,《Bloomberg》的報導表示目前還不清楚,這樣的大動作調整,對人民幣年底能納入IMF特別提款權(SDR)貨幣籃子有無幫助。IMF的全球儲蓄貨幣目前包括美元、歐元、英鎊和日圓。

如此大動作,人行的官方說法是:「為增強人民幣兌美元匯率的市場化程度,決定完善人民幣兌美元匯率中間價報價。」強調這次的政策調整都是為了讓人民幣更自由化,讓市場成為主要影響因素。

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ANZ資深分析師Khoon Goh認為這看起來是中國宣示讓匯率機制市場化的決心。只是上週末7月出口與去年同期相比,大衰退8.3%的消息一出,人民幣貶值有助於救出口,刺激停滯的經濟。這明擺著北京當局對於中國經濟有多不看好,急著出手救出口。

這一貶也影響了其它出口國的優勢,美國長期指控中國壓低人民幣匯率,不讓人民幣隨著外匯市場彈性變動。突然的促貶,可能會招致多方批評,增加9月習近平訪美的緊張關係。

渣打銀行外匯策略師張敬勤則認為,「這反映中國積極增加人民幣匯率彈性,部分原因是為了增加人民幣在年底納入國際貨幣基金SDR的機會,亦說明即使中國經濟成長前景不明朗及近期股巿波動,貨幣改革仍持續進行。今次調整使人民幣兌美元匯率中間價進一步巿場化,相信下一步會是擴大匯率的波動區間,預計在未來數月,人民幣波動區間將由目前的正負2%擴大至正負3%。」

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