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台灣身陷「財富陷阱」?

上月中旬,國內外匯存底衝破三百億美元大關。外匯迅速累積不但引起國人關切(二月份天下雜誌封面專題,即以「錢該怎麼花?」深入探討),更引起了國外的廣泛注意。 短短一、二個月內,「遠東經濟評論」、「商業週刊」、「財星」雜誌紛紛報導:外匯的過度累積不但顯示我國「為錢所困」的尷尬局面,更成為台灣抵禦保護主義時的一塊絆腳石,而「錢多」似乎更可能為台灣帶來台幣被美國強迫升值的後遺症。 日本「前車」在先,台灣不可不鑑。

其他

 

錢太多似乎給台灣帶來無限煩惱。「遠東經濟評論」最近以「掉進財富的陷阱」為封面標題,大篇幅報導台灣外匯龐大、資金過剩的問題。文章一開頭即指出-台灣簡直是呆坐在財富之上,不知如何是好-一方面幣值快速變化,大量以美元債券存放的外匯不斷遭到虧損;另一方面卻又找不出方法來提高投資、消化財富。

報導指出,以任何標準而言,台灣近二七○億美元(現已破三○○億)的外匯存底都是大得驚人-不但逼近經濟大國日本的二八○億、更是世界上少數外匯存底數量最高的國家。

遠東經濟評論認為,由於中共外交、經濟的威脅,台灣的人對未來缺乏信心,再加上保護主義、經濟轉型帶來的不安全感,更使台灣的投資愈形低落。

 

錢多但投資低落

 

這篇報導也指出,「台灣未能建立起良好的資本市場,導游資於投資,也是資金多、投資低的另一主因,」結果是「鉅大的貿易收入未能轉成國內投資,卻形成過量的外匯存底,而這筆相當一兆台幣的龐大資金,比台灣整體銀行貸放給民間的貸款總額還要大」。

不僅數字驚人,台灣外匯存底的處理方式也引人擔憂。這篇報導引述說,雖然政府從未公開說明,但一位官員私下透露,九○%以上的外匯是以美元債券存放在外,因此,今年的美元貶值,已使台灣損失不貲。中央銀行總裁張繼正坦承:二月底止,台灣去年總共損失將近二二五億台幣,而央行未來準備以購買較多的日圓及馬克來彌補損失。

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另一方面,來自美國的「商業週刊」也以極具諷刺性的標題「窮台灣正溺斃於錢海之中」明白點出,財富的累積已使外人眼紅、台灣的處境艱難,「當台灣代表與美方坐下商討增加對美紡品輸出時,他們恐怕不太容易再以開發中國家的身份,要求更多的協助」,因為台灣「一點也不窮」,「事實上,多年來的對美出超,使台灣坐擁大量美元,而如果以現有速率繼續增加,台灣今年的外匯存底,更將高達三五○億美元-超過日本」。

這篇報導指出,台灣在美元中打滾可一點也不讓美國人高興-台灣是美國第三大貿易逆差來源,僅次於日本及加拿大,而由於台灣仍享有開發中國家的地位,因此,四分之一的台灣產品如今仍得以免稅進入美國。

 

台灣錢多•外人眼紅

 

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商業週刊警告說,美國國會參議院已提出議案,建議取消台灣的優惠地位,而另外幾個法案也提議,要求對造成貿易逆差的國家採取行動。另外,雖然雷根先前曾將台灣排除在懲戒的對象之外,但五月中卻已要求台灣和其它三個國家接受工具機進口的限制,「台灣無疑已不再是美國最受歡迎的貿易夥伴」。

報導指出,台灣實在沒有什麼反擊力量-和日本一樣,台灣盡量增加對美採購,開放市場,但貿易出超卻仍繼續增加。

商業週刊進一步分析,台灣的財富聚積,也在國內造成問題,「基於嚴密的外匯管制,台灣的中央釹行必須買下出口廠商所賺的每一塊美金,這使得現在每一塊台幣可買二•六分美金-比一月時上漲了四%。更糟的是,這個政策使得台幣供給量大增,造成通貨膨脹的潛在威脅」。

報導中無奈地說,由於油價下跌,台灣今年的進口額難望升高,「恐怕將再出現一個巨大的貿易順差,到取後,或許美國得訴諸保護主義,來幫助台灣解決『錢太多』的尷尬」。

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逼迫台幣升值?

 

其實,美國現正醞釀另一項殺傷力更強的武器,來對付像台灣這樣擁有鉅大對美貿易順差的國家。「財星」雜誌六月份一篇報導指出,美元下跌真正的贏家是亞洲的各條小龍、並非美國。原因是,這些國家幣值緊釘美元,美元下跌,他們正好坐搭「便車」之利。

財星報導的結論指出,美國廠商的下一步,也許該是對這些亞洲國家施加壓力-推高他們的幣值。

果真如此,台灣未來可能面臨和日本相同的命運-幣值上升、出口受挫、企業強制調整步伐。如此看來,外匯過高、財富累積的代價未免令人唏噓。保護主義之下,「有錢人」不好當,台灣必得預作準備,免得「錢多為患」。(姜雪影取材自遠東經濟評論、商業週刊等刊物)

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