2008年基金報酬率呈現-50％、甚至-60%的比比皆是，能夠保持「正報酬」的類貨幣型基金，因此爆紅。尤其在現今零利率環境推波助瀾下，類貨幣型基金更是強力吸金，形成業者積極促銷，媒體爭相報導的盛況。
到底什麼是「類貨幣型基金」？恐怕許多投資人還是霧煞煞，為了避免投資人掉入另一個金融商品泡沫陷阱，我想跟大家來聊一聊類貨幣型基金的正確投資觀念。
類貨幣型基金的前身是「債券型基金」，2004年7月國內發生聯合投信的債券型基金風暴後，金管會規定各基金必須依照持有債券比率，區分成「類貨幣型基金」和「固定收益型基金」，才出現「類貨幣型基金」這個名詞。
類貨幣型基金的持債有3大特色：
1、持債比率低：不得超過基金淨資產30%；2、持債時間短：平均債券存續時間不得超過3年，新購債券的到期日應在5年以內；3、債券要持有至到期日：類貨幣型基金買進短期債券後一定要持有至到期日，不得中途賣出（短線進出）。
類貨幣型基金跟所謂「債券型基金」不同。債券型基金持債比率高、能進行債券交易，且因為須依據34號公報（為金融商品公平價值衡量入帳的會計準則）做市價評估，淨值會隨債市波動，但是類貨幣型基金買進的債券是以成本法計價且已包含利息（編按：例如以100元買進A債券，依據票面利率計算，每天可以配到 0.002元，則每日以100.002元來計算基金的淨值），因為會持有至到期日止，每天以A債券來計算基金淨值的價格都一樣，因此，類貨幣型基金的淨值波動比債券型基金要低很多，甚至有些類貨幣型基金債券到期後，手上根本沒有持債，就會變成1檔標準的「貨幣型基金」。
了解產品特性後，建議大家千萬不能把類貨幣型基金拿來跟債券、不動產證券化等固定收益基金商品相比，事實上，它與定存較為相似。類貨幣型基金的投資標的大多是銀行定存單、商業本票、承兌匯票等，風險很低，每天淨值不太會波動，年報酬率頂多1%到2%之間。
看到這，投資人可能疑惑，「如果我把錢放定存好了，為什麼要買類貨幣型基金呢？」仔細比較，類貨幣型基金和定存相比，有3大優勢：
1、不必擔心解約後利息打折：一般民眾都知道，定存中途若解約，利息會打折計算，但是類貨幣型基金沒有打折問題，隨時可以贖回，而且贖回日加1日就可以拿到錢，機動性比定存高。
2、沒有利息，不須繳稅：當定存利息超過27萬元，就得要繳稅，但是類貨幣型基金沒有配息，所以沒有利息繳稅的問題。
3、房貸列舉扣除不會被利息吃掉：繳稅時，房貸可以列舉扣除，但列舉金額必須先扣除來自銀行存款所產生的利息，因此有大額存款利息收入的人，房貸節稅功能將打折。但如果把錢放到類貨幣型基金，就可以合法、完全的減稅，不必擔心抵稅金額變少。
正因為如此，類貨幣型基金成為法人和中實戶的資金停泊港口，總規模達7,400億元（統計至2008年11月）。不過，雖然類貨幣風險極低，但不是完全沒有風險，萬一投資人出現大量贖回潮，類貨幣基金為了應付贖回金額，被迫中途解約定存等，淨值還是可能下跌。
另一個風險是，每家銀行定存利率各有差別，通常定存利率愈高，該銀行評等可能較差，如果類貨幣基金為了提高淨值，將許多錢放在評等較差的銀行，只要銀行一出問題，就會影響類貨幣型基金的報酬率，甚至危及基金存亡。因此，建議投資人應仔細留意類貨幣型基金的投資標的和交易商是否過度集中，防範風險。
了解類貨幣型基金的優點後，這個商品該不該投資？該怎麼投資？
還是得依不同投資人的需求而定。這商品對法人及大戶極具吸引力，但對小散戶來說，戶頭定存利息不太可能超過27萬元（意即定存金額須超過1,400萬元以上），沒有什麼繳稅的問題，所以不見得有把錢放在類貨幣型基金的需求。
投資建議上，我認為畢竟類貨幣型基金屬保守型商品，風險低，又很穩健，以總體資產配置的角度看，可以作為投資人的核心配置，但單就投資配置而言，類貨幣型基金跟定存的報酬率差不多，並沒有必要用定期定額方式參與，因為這樣的效益非常低。
基金挑選上，我認為國內發行的類貨幣型基金，要比國外的貨幣基金要好。主要有4個原因：
1、新台幣計價，親近度高，無匯差風險；
2、國外貨幣基金得小心匯差風險；
3、國外貨幣基金變現速度慢，贖回日加3～5日才能拿到本金；
4、國外部分貨幣基金有手續費，國內類貨幣型基金則無。 （作者蕭碧燕為中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會祕書長）<以上反映作者意見，不代表本社立場>
