中國率先發出檢討國際貨幣體系聲音，提倡要建立超越主權的國際儲備貨幣代替美元。中國人民銀行行長周小川3月23日提出以特別提款權（SDR）取代美元作為國際儲備貨幣的建議。中國此一挑戰美元地位的觀點，至目前除澳洲及巴西、俄羅斯等新興國家紛表態支持外，也分別得到全球多位經濟學者認同。
諾貝爾獎得主史提葛里茲（Joseph E. Stiglitz）3月26日發布研究報告，籲全球應放棄以美元做為全球性單一貨幣，建立新全球準備貨幣；另一位被譽為「歐元之父」的諾貝爾獎得主孟代爾（Robert A Mundell.）4月8日在香港演講亦表達同意周小川以SDR替代美元作為國際主要儲備貨幣的觀點，並建議明年IMF（國際貨幣基金）應將人民幣納入SDR一籃子貨幣內，以著手創建一種全球儲備貨幣。
短期內仍無可替代
除力倡SDR外，中國也以積極推動與他國簽訂換匯機制的實際行動，減少對美元的依賴。中國身為美國政府公債最大持有國，中國總理溫家寶3月以來多次對於美元可能因美國砸錢拼經濟貶值，而連帶使中國持有的美債價值減損表示擔憂。溫家寶並在4月17日2009博鰲亞洲論壇上呼籲加強區域金融合作，充分發揮雙邊貨幣互換協議作用，透過建立區域外匯儲備庫，增強區域抵禦金融風險能力。
國際貨幣制度改革從黃金本位到回復市場浮動匯率至今，美元向來居重要地位，除了因為美國是世界上經濟力量最強的國家；從國際貿易角度來看，全球貿易均以美元計價，使美元的需求居高不下；而從貿易需求衍生出來的各國央行為穩定資產，外匯存底部位美元比重平均高達65％以上，也形成相當的力量維持美元地位。正因為美元在國際貿易、外匯存底皆扮演重要角色，所以每次風暴發生時，即使震央在美國，美元還是炙手可熱。
此次金融風暴清楚顯露美元地位的弔詭。這一波金融風暴的源頭就是美國，其景氣受傷慘重且後續金融問題亟待解決，但金融風暴發生後美元不貶反升。我們觀察相對於六種主要貨幣的美元指數，自2001的高點121持續走低下跌至2008年4月的低點71，反映美國2001年後雙赤字基本面的弱勢表現，但在全球金融危機引爆後，市場最危急時，美元指數反而由71上升至2008年11月21日的高點88，直到昨日（4月24日）也還維持在86左右，顯示美元短期內仍居無可替代的重要地位。
這場歷史性的金融風暴過去後，國際金融版圖勢必重整，而此次美元地位的弔詭，正反映國際貨幣制度改革需求，美元地位實有重新檢討的必要，預期未來全球外匯存底的美元比重將有所改變，SDR也會越來越受到重視。
（作者為大和總研全球首席經濟顧問）
<本專欄反映專家意見，不代表本社立場>
