「多一點戒慎恐懼很重要，尤其在諸事順遂的時候，」金融巨頭高盛集團執行長布蘭克費恩最近在一場會議裡告誡大家。確實，這家大投行經歷了諸事順遂的一年，也到了該繃緊神經的時候。
去年底，高盛公布財報，第四季獲利三十二億美元，比二○○六年同期增加二％。當華爾街其他投資銀行都為了次貸風暴叫苦連天，高盛卻因為大舉放空次級房貸相關商品，而在固定收益業務大賺了一筆。它的股價穩定；華爾街最佳雇主的封號更是塊「鍍金」招牌：一年發放的薪資、紅利高達兩百億美元。
三大問題拉警報
但高盛領導人的緊張是有道理的。站上銀行業的巔峰固然很風光，接下來是否就要下坡？對高盛來說，二○○八年恐怕不會像去年那麼好過。
原因之一，是成功總會招忌。高盛看準許多舉債過度的美國人還不起房貸，大膽放空次貸的做法，不但很難為它贏得新友誼，還會有反撲：已經有美國參議員質疑起當過高盛老董的財長鮑爾森，他的前東家在次貸風暴中，到底扮演了什麼角色。
第二個原因，跟高盛經營模式有關。高盛不僅為客戶建議投資標的、提供貸款，還用自己的資金投資，賺取大筆獲利。自營買賣與投資足足佔了二○○七年營收的三分之二。當高盛一邊做空大賺，另一邊卻還建議客戶買進時，這種模式所引發的利益衝突就益發明顯，也會引起客戶質疑。
第三個拉警報的原因，出在高盛的風險承受力。二○○三到二○○六年間，高盛交易員虧損的總日數，遠遠多過了其他投行。儘管它對風險的靈敏度，廣受好評，但它的操作既不謹慎也不夠透明，而謹慎與透明，剛好都是投資人會愈來愈重視的特質。難怪執行長布蘭克費恩要居高思危，繃緊神經了。
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