觀察金融風暴襲擊後的中國大陸，二○○九年以來，最突出的一個現象就是房地產價格的飆漲，形成貧富差距的衝突。今年以來，兩會期間就隱約感受到中共中央的政策將有所變動。到四月十七日，中共國務院發布新「國十條」，規定第二套住房貸款首付款率不得低於五○％，停止第三套房和以上住房貸款，禁止非居民貸款，並且責成各部委與地方政府提出具體措施，依此嚴格問責。新政策發布之後，引起市場震動。各地方政府政策紛紛出台，造成房市交易量大幅下滑。這劑猛藥，是否能將過熱的房市導入正軌？
其實，過度寬鬆的貨幣政策才是這輪房價高漲的禍根。中國大陸在應對全球金融風暴時「出拳快，出拳重」，在○九年一口氣增加了九兆六千億人民幣的貸款，是往年的兩倍有餘，貨幣成長也高達二九％。迅速累積的流動性必須尋找出口，房價才會漲得如此兇猛。
今年的貨幣成長目標還高達一七％，同時信貸新增量的目標也高達七兆五千億人民幣，這麼高的流動性，才是房價飆漲的原因。
目前的政策對資產泡沫的威脅來說，可說是揚湯止沸。應該改變原來宣示「寬鬆貨幣政策」的基調，在尊重市場機能前提下，先提升名目利率，至少要消除目前真實利率（名目利率扣除通貨膨脹率）為負的情況，才能整治房價飆漲的源頭。
另外，目前再對外維持人民幣對美元匯率不變，人民銀行就必須購買美元而繼續大量釋出基礎貨幣，對國內的總體形勢無異是火上加油，所以中國大陸的利率與匯率政策已到了應該改弦更張的時刻了。
其次，對健全的房地產市場的目標來說，新政策在很多方面可說只是治標不治本。如果只看這次政策能否在短期內冷卻過熱的房市，答案應該是肯定的；但如果要看對房地產市場長期發展的影響，答案可能是負面居多。
從一九九八年年中國大陸實施房產改革以來，各級政府對原先規劃的住房補貼和住房保障政策出力甚少，近年的高房價更造成民怨日深。穩定房價與住房保障是兩個不同的目標，應該分別處理，這次出台的新「國十條」雖也提到要建設保障性住房，但力度不足。如果想經由打壓房價讓中低收入戶買得起房，無異緣木求魚，也讓各級政府在保障民生的方向繼續推卸責任。
除了中低收入戶的住房需求外，還有高收入群的需求，以及未來十年快速城市化帶來的大量住房需求。這次的新「國十條」只暫時打壓了部份需求面，並未能夠有效增加供給，因此只能收效於一時，長期房價還是有上漲的壓力。在商品化的房產市場，應該尊重市場規律，過多的行政干預可能留下更多的扭曲，不利於市場的長期發展。
（作者為北京大學國家發展研究院常務副院長暨講座教授）
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