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4月中旬到5月初以來，油價跌跌不休。直到最近幾天才有反轉向上的趨勢。以布蘭特原油價格來看，5月初最低跌至每桶72美元，是今年以來的最低點。油價通常反映的是市場短期對景氣的預期。那麼，景氣預期真的有這麼悲觀嗎？
「雖然OPEC上個月已經預先減產，但是價格仍然跌到比多數經濟學家預期的都來得低。高盛的預測更是看起來跟目前的價格走勢相差甚遠，」《金融時報》分析。
4月初，高盛調高對今年底布蘭特原油價格的預測，由原本的每桶90美元，提高到95美元。高盛當時調高油價預期，是基於當時OPEC+意外宣布將進一步減產。但自4月以來，油價不但沒有因為減產而上漲，反而一路跌跌不休，布蘭特油價更是一度跌至每桶72美元，是2021年12月以來的新低。
到了5月10日，美國公布最新通膨數據，4月消費者物價指數（CPI）預期降溫，年增4.9%，是兩年來首度低於5％以下。
通膨降溫，市場開始愈來愈相信，聯準會將有空間暫時停止升息。也因此，布蘭特和西德州原油價格雙雙反彈。截至5月11日下午為止，布蘭特原油價格已經來到每桶77美元。若從5月初最低點至今，短短一週內反彈幅度達6.9％。
油價開始落底，新興市場需求可望回升
再往下走，油價還會繼續跌嗎？油價如果繼續跌，是反映市場對全球景氣的悲觀看法嗎？
「現在看起來它絕對是在底部，有好幾個跡象都如此顯示，」《CNBC》引述花旗全球大宗物資研究主管摩斯（Ed Morse）的話指出。摩斯分析，全球原油庫存在1、2月間攀高，之後就逐步下降。也因此目前看起來，油價應該是來到了底部。
不只花旗的看法如此，澳盛銀行也在5月8日發布研究報告認為，油價近期應該正在落底。
「OPEC+的減產和中國需求的回升都可以抵銷其他部分的需求疲弱，因此，我們認為價格應該很快會落底，」《CNBC》引述澳盛銀行的研究報告指出。
先前看好油價年底上看每桶95美元的高盛，也發布研究報告分析原油市場比想像中來得悲觀的原因。
高盛認為，4月下旬以來原油價格的疲弱，主要反映了3項因素：對於景氣衰退的擔憂、對銀行危機擴散的擔憂以及俄羅斯和伊朗可能增產的影響。如果分析4月下旬油價的跌勢，幾乎是跟美國銀行股的下跌同步。
然而，展望今年下半年，高盛仍然堅持認為油價會上漲，仍然預期年底布蘭特原油價格將來到每桶95美元；明年4月則是上看每桶100美元。
「雖然已開發市場超越平均的衰退風險和我們對於中國原油需求的即時預測都指向下行風險，我們仍然預期新興市場需求提升將可望帶領下半年4分之3的需求上揚，也讓原油從第一季的供給過剩到下半年出現供不應求，」高盛分析。
（資料來源：FT、CNBC、彭博、高盛）
