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馬斯克領導的特斯拉，週二股價收盤下跌11%至109.10 美元，是連續第7天下跌，也是自4月以來的最大單日跌幅。2022年，這家電動車製造商股票迄今下跌了69%，而市值已縮水至約3450億美元，不僅低於沃爾瑪、摩根大通和輝達，也失去了2020年底以來標普500指數市值最高10家企業的地位。
由於近期馬斯克爭議性地收購推特，並進行一系列損害品牌的行為，讓不少人將特斯拉的走跌全部歸咎於此；然而，真正原因不止於此，卻也彰顯更強烈的隱憂。
回到現實
首先，股價下跌的一個根本成因是——先前被炒作得太高。2020年，該股攀升至令人眼花撩亂的高度，上漲了743%。在鼎盛時期，特斯拉的市值甚至超過全球12家最大的汽車製造商總和。
「特斯拉被視為一家顛覆性的科技公司，而不是一家汽車製造商，股價上漲很大一部分與馬斯克個人有關。」Wedbush Securities的技術分析師艾夫斯（Dan Ives）指出，受到馬斯克這名「天才」的聲望推動，許多人最初相信特斯拉將顛覆龐大的全球汽車產業，將股價和市值推高到不合理的境地，而現在逐漸下調，不過是走下神壇的正常發展。
分析師約翰遜（Gordon Johnson）也指出，早先的天價估值，很大程度出於馬斯克對未來產品的承諾，但兌現情況並不令人滿意。
「特斯拉要實現成長目標，幾乎每年都要建設新工廠，但春季在德國和美國德克薩斯州開設的新工廠，仍未達到負荷，」「美國的需求已經崩潰，兩個月前，你的等待時間是2-3個月；現在你可以立即得到一輛特斯拉。該公司的生產連續第3個季度超過銷售，這就是產能過剩的定義。」約翰遜批評。
需求疲軟與中國風險
Roth Capital Partners的分析師埃爾文（Craig Irwin）則表示，「特斯拉股價今年的大部分疲軟，是由於全球需求疲軟。」
需求疲軟的跡象是：特斯拉罕見地宣佈打折。該公司為年底前交車的買家提供兩項折扣，本月早些時候宣布折扣為3,750美元。週四，該公司又將折扣翻倍，來到7,500美元。這加劇了投資人對電動車需求減弱的擔憂。
更糟的是，美國經濟明年很可能走向衰退，從而影響汽車銷售。馬斯克週四在Twitter Spaces電話會議上表示，他預計經濟將在2023年陷入「嚴重衰退」。
根據《路透社》報導，馬斯克說：「將會出現一些比人們目前認為的要嚴重的情況，房屋和汽車將受到經濟問題不成比例的影響。」
另一方面，中國對特斯拉而言一直是棘手的難題。
「我們的感覺是，該公司的市場份額已經見頂，對其利潤過度依賴中國和工廠關閉的擔憂正在打壓該股，」Cowen分析師奧斯本（Jeffrey Osborne）表示。
長遠來看，中國是特斯拉最大消費市場，然而美中的衝突升高，讓特斯拉很可能不得不在未來選邊站。短期面，中國的Covid-19政策持續影響特斯拉最大的工廠運作，都是讓投資人擔憂的事實。
推特效應
當然，仍不可忽視收購推特的這齣大戲，對特斯拉的影響。
自4月份馬斯克首次披露對推特的興趣以來，特斯拉股價已下跌66%，自他完成交易以來，股價下跌了45%。馬斯克透過出售特斯拉股票，來支付他以440億美元收購推特的大部分費用，讓許多特斯拉投資者失望。
而馬斯克身兼特斯拉、SpaceX、推特三家公司的CEO，也讓他在華爾街的粉絲嚇壞，認為他失去了對特斯拉的關注。
最後，是馬斯克解僱數千名員工、允許川普回歸推特、時常發布歧視性言論等爭議舉措，激怒了一些潛在買家，包括願意為更環保的汽車買單的自由主義者——根據皮尤研究中心最近的一項調查，民主黨支持者考慮購買電動汽車的可能性，是共和黨支持者的兩倍半。
「我認為這是可衡量的損失，」Loup Ventures的分析師蒙斯特（Gene Munster）估計，馬斯克在推特的宣傳，讓特斯拉損失了5%的銷售額。
分析師艾夫斯週二在一份報告中寫道，馬斯克的領導問題可能會給這家汽車製造商帶來更深層的困境。
「與此同時，特斯拉正在降價、庫存開始在全球增加，以應對可能出現的全球經濟衰退，」「從領導層的角度來看，馬斯克被視為『在方向盤上睡著了』。」
（資料來源：CNBC, TIME, CTV, Forbes, Reuters）
天下總主筆陳良榕專欄。半導體狂熱、科技巨頭謀略的最犀利解讀
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