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8月10日公布的美國7月消費者物價指數（CPI）年增率8.5％，相較於6月份創下41年新高的9.1％來看，總算是讓投資人鬆了一口氣。
從最新數據來看，不論是年增率或是月增率，美國7月CPI都比經濟學家預期的和緩，而這也是自2021年初以來，第一次公布的通膨率低於經濟學家的預期。美股也因此上演慶祝行情，那斯達克、道瓊工業指數都大漲。然而，到底是真的苦盡甘來了？還是市場高興得太早？
聯準會官員：離成功對抗通膨還很遙遠
首先，來看聯準會官員怎麼說？
舊金山聯邦準備銀行主席戴利（Mary Daly）在最新通膨數據發布後，接受《金融時報》採訪時就分析，「從月增率數據來看，消費者和企業都得到紓解的確是好消息，但是通膨還是太高，而且距離我們物價穩定的目標仍有距離。」
另一方面，雖然通膨年增率已經看似緩解，但排除能源和食物的核心通膨率仍然在升高。7月份的核心通膨年增率是5.9％，與6月份相比不增不減，但低於市場預期的6.1％，；逐月來看，月增率是0.3％。
「這也是為什麼我們還不願意宣告戰勝通膨，雖然數據已經往下了，」戴利強調，「我們離成功還遠得很（not near done yet）。」
《華爾街日報》也引述明尼阿波利斯聯邦準備銀行主席卡斯哈里（Neel Kashkari ）的話指出，預計今年聯準會還是會再調升利息1.5個百分點、明年利率水準則會達到4.4％。
「這只是第一個也許通膨正在往正確方向移動的徵兆，但這不會改變我的方向，」卡斯哈里強調。
分析師：當心這只是「熊市中的反彈」
既然離戰勝通膨還很遙遠，為什麼市場就已經上演慶祝行情？不少分析師都認為，目前這波漲幅是所謂的「熊市中的反彈」（bear market rally），主要是通膨率雖降，但距離聯準會的目標仍有很大的距離，未來的利率政策仍充滿不確定性；且美國的GDP也已經連續兩季負成長，總體經濟環境也有不確定性。
《彭博》引述美國和眾銀行（US Bank）資產管理資深副總裁愛莉森（Lisa Erickson）的話強調，「我們還不是很相信股價反彈是一個確定的趨勢。」愛莉森也分析，雖然通膨數據看似下降，但仍然有長的一段路要走。
「聯準會需要看到非常明確且令人信服的證據才會真正改變貨幣政策，」《彭博》引述愛莉森強調。
事實上，美股在昨天因為最新公布的通膨數據上漲之前的一個月間，就已經擺脫5月和6月的頹勢而開始反彈。但有不少分析師都示警，在總體經濟數據徹底改善之前，不要高興得太早。
高盛策略分析師瑪麗緹（Cecilia Mariotti）在8月4日的研究報告上就提醒，「在總體數據有明確正向改善之前，暫時的風險緩解可能會帶來下一波更深跌幅的風險而不是熊市結束的訊號。」
即使這次的反彈，不是「熊市中的反彈」而真的是牛市來了，《巴倫》週刊網站也提醒，還是不能高興得太早。《巴倫》分析，以2000年到2002年為例，市場有多次上漲幅度超過20％，但數個月後都迎來更深的跌幅；直到2002年10月之後，才真正進入持續數年的牛市。
2008年到2009年金融海嘯期間也是類似的狀況。從2008年11月到2009年1月之間，那斯達克指數上漲25％，但在2009年1月到3月之間，卻下跌23％。「很有可能這個牛市也是一個短命的反彈，」《巴倫》提醒。
（資料來源：彭博、華爾街日報、金融時報、CNBC）
