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2008年，全球金融危機造成大蕭逃以來最嚴重市場恐慌，萊特的Sierra戰術全資產基金（Sierra Tactical All Asset Fund）幾乎毫髮無損。2020年新冠肺炎疫情大爆發之際，這檔基金的損失也相對微小。這位住在加州聖塔莫尼卡的投資人說，他操盤的另一檔私人基金，在20年前的達康泡沫毫無損失。
但萊特說，跟眼前等著我們的東西相比，這都算不了什麼。2022年，股、債已經暴跌，他在專訪中說，還有更多跌幅會來。
監管規模約100億美元資金的Sierra投資管理共同創辦人萊特表示：「我相信我們處在我人生中最大的熊市。」
「現在才打到第2局，還早。」
這幾天看空的人很多，烏俄戰爭、聯準會積極緊縮、通膨高漲、中國封城等事情都令人擔心。
Sierra的特長在於積極閃避風險。規模8.69億美元的Sierra戰術全資產基金，在4月底的美股部位不到3%，超過半數部位是現金。固定利率債券只占部位1%，原物料則占超過9%。資產組合其他部位散見於浮動利率債券、外國股票、業主有限合夥（MLP）。
這個組合今年發揮了效用。2022年這檔資金虧損2.3%，根據彭博調查，績效優於91%同業。
萊特看空的基礎不是聯準會、通膨或戰爭，而是投資人在過去幾年讓迷因股、加密貨幣都大飆特飆的狂熱行為。根據聯準會數據，股市獲利讓美國家戶財富膨脹至空前的150兆美元，為美國經濟的6倍多。
萊特說：「地球上沒有其他國家押注這麼多淨財富在股票上。然而我們的洋洋得意已經觸頂了。」
Sierra基金用電腦模型設定持股的移動停損點，一旦股票跌到停損點，就會變現或變成其他趨勢向上的資產。這檔基金的客群是退休人士或想最小化風險的投資人。
這種保守做法在崩盤時限制虧損，但在多頭時也限制了獲利。這檔基金過去5年年化報酬率2.4%，同業則平均有5%。同段時期，由6成股票4成債券組成的投資組合，年化報酬率是9%。
萊特並沒有明確估算未來還有多少跌幅，但他指出1970和1980年代的大崩盤直到市場本益比低於10倍才停歇。目前標普500的12個月追蹤本益比，已經從2021年3月的32倍跌到21倍，依然高於過去20年的平均，也就是19倍。
萊特說：「年輕人對於熊市長什麼樣子、熊市的原因、熊市會崩多慘一無所知。」
（資料來源：Bloomberg、Barron’s）
