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美國公債殖利率急速攀升，從今年初的1.5%，快速翻倍上揚，週一一舉突破3%。殖利率，這是借貸利率的參考基準，從學貸到各項企業貸款，民眾的借貸成本持續加重。
美國公債殖利率很大程度反映投資人對利率走勢的預期，殖利率上升通常跟經濟走強有很大的關係，因為快速的成長和緊縮的勞動力市場，可能使政府出手抑制通貨膨脹。
目前的情況是，勞動力市場極度緊張，通膨以四十年來最快的速度上揚，聯準會發出一系列升息預告，也造成投資市場激烈震盪。
在通膨的擔憂消退之前，市場就會持續波動。
「通膨、貨幣政策、地緣政治上有各種不確定性，」富國銀行策略師格里菲斯（Zachary Griffiths）表示，「雖然聯準會已經暗示要大幅收緊貨幣政策了，但似乎沒有大幅降低通膨預期。」
根據歷史資料，其實10年期公債殖利率多數的時間都是超過3%，1980年代甚至超過15%，雖然目前仍在歷史的低點，但是與疫情初期低於0.5%相比，現在仍是一個顯著的轉變。
其實2020年底的時候，疫苗出現、政府各項刺激方案出爐，殖利率就開始緩步向上。
一開始聯準會一直告訴大家，通貨膨脹只是暫時的，但是持續居高不下的物價，投資市場開始意識到，事情沒那麼簡單。
分析師們不斷提高升息的預期，現在普遍預測，年底利率大概到2.5%，明年超過3%的可能性很高，對比現在不到1%的利率，意味升息之路還很漫長。
先前的低公債殖利率，將投資人推往風險更高的投資產品，現在情況反轉，也將加速投資資金位移，也就是高風險資產還有得跌。
不只升息壓力，日本大量減持美債也推了一把。因為日圓匯率持續貶值，日本投資人持有美債的價格將攀高，美債的吸引力下降，過去三個月已經拋售近600億美元的美國國債。
債券遭到拋售的情況還會繼續嗎？
許多分析師認為，聯準會要升息超過3%，才有機會抑制通膨，這也表示債券還有很大拋售的空間，原因是雖然殖利率在攀升，但是通膨短時間看不到降溫的跡象，所以實質收益率，也就是經通膨調整的殖利率還是在低水位，可能會激勵企業和投資人繼續借貸、繼續投資。
根據Tradeweb的資料，10年期實質收益率落在0.16%，雖然比去年的-1.11%高，但遠低於2018年的1.2%。
（資料來源：Barron's、FT、WSJ）
