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當「隨便選都賺」的台股派對逐漸冷卻，航海王彷彿已是遠古傳說，投資人卻發現，當大盤、電子股一片死寂，鋼鐵類股近月卻漲勢驚人，主要大廠漲幅可達10%以上，紛紛又燃起了希望，當「鋼鐵人」有前途嗎？
究竟鋼鐵股在熱什麼？
「戰爭就是最大的原因，」中信投顧分析師盤劭賢分析，俄烏兩國佔全球鋼鐵出口量的10%。如今兩國開戰，加上俄羅斯被踢出SWIFT系統、歐盟通過對俄鋼鐵制裁，在在使廠商減少對俄羅斯的鋼鐵進口。
供給減少，價格自然飆漲。過去一個月，歐洲熱軋鋼價漲幅將近40%，美國也漲了30%，亞洲鋼價也跟著水漲船高，漲了近10%。
中鋼執行副董黃建智透露，俄烏鋼鐵向來價格較低，如今買不到低價鋼鐵，廠商只得回頭買高價鋼鐵，國內供給又變得更吃緊。因應國際鋼價，中鋼日前宣布，4月及第二季盤價將調漲5.83%。
1.烏俄戰爭扭轉鋼價，高殖利率誘人
事實上，在烏俄戰爭前，國際鋼價處於偏弱，主因是中國去年實施打房政策，使鋼鐵需求減少。
若從製鋼原料鐵礦砂來看，雖中國政府增強鐵礦砂的監管，使鐵礦砂一度暴跌，然而隨著中國國內需求回升，再加上烏俄戰爭，鐵礦砂價格又開始回漲，在過去半年成長了30%。
除了全球，亞洲、國內鋼價一律看漲，另一個吸引國內投資人的，便是鋼鐵股的低股價，及動輒5%以上的高殖利率。仲英財富投資長，證券分析師陳唯泰指出，台股過去都是以電子股為主，今年鋼鐵股股利發得大方，股價漲幅又不大，不少鋼鐵股還維持30元以下的低價，自然吸引投資人把錢投入。
2.妖鎳股大噴發，誰受惠？
鋼鐵股狂漲，中鋼、中鴻等大廠均開出開出漂亮漲幅，但更讓投資人為之驚歎的，莫過於不鏽鋼股，一個月內飆漲幅度可達40%。
原因「妖鎳」興風作浪。俄羅斯為鎳主要出口國之一，烏俄戰爭使鎳創下單日漲幅110%的歷史紀錄，而不鏽鋼的原料，便包含約8%的鎳。
不鏽鋼股狂漲，該跟嗎？
「等鎳價下跌就會打回原點，」證券分析師陳唯泰說得直接。他認為這波鎳價高漲，以人為操作居多，若有超漲，勢必會有超跌，投資人得確認不鏽鋼公司獲利，若基本面有跟上，股價也漲得合情合理；若獲利沒跟上，股價只是反映短期報價的話，日後股價勢必回落。
這樣的話，鋼鐵類股到底該怎麼買？
3.避免交易量小、獲利波動大的個股
首先得先辨別各公司所在產業位置。鋼鐵股可概分為上游的鋼胚、中下游的平板鋼、鋼板，以及不鏽鋼股。
| 原料 | 商品 | 主要用途 | 代表公司 | |
|---|---|---|---|---|
| 上游 | 鐵礦砂 | 鋼胚 | 各式鋼鐵原料 | 中鋼 |
| 中下游 | 鋼胚 | 平板鋼 | 汽車鐵板 | 中鋼、中鴻、東鋼、新光鋼等 |
| 中下游 | 鋼胚 | 條鋼 | 基礎工程、金屬零件 | 中鋼、東鋼、中鋼構、世紀鋼、豐興等 |
| 不鏽鋼 | 鋅、鎳、鋁 | 不鏽鋼 | 房地產等 | 大成鋼、華興、唐榮等 |
| 整理：天下雜誌 李若雯 | ||||
陳唯泰認為，相較於鎳價飆升有投機成分，基建市場對鋼筋及鋼胚的需求更為實際。
但陳唯泰也提醒，鋼鐵股與電子股性質不同，鋼鐵廠無法短時間內擴廠、增產，獲利爆發性不如電子股，唯一能依靠的便是國際報價上漲，但報價上漲又不見得能完全反映在股價上，投資人應該將鋼鐵股視為防禦性投資，一旦發現鋼鐵股成交比例，已超過大盤兩成，便表示鋼鐵股已經過熱了，投資人便得準備撤退。
另外，鋼鐵股有大有小，交易量也必須注意。盤劭賢便提醒，雖然不少鋼鐵股在這一波行情中急速飆漲，但一旦行情過去，交易量便會變得很小，建議投資人得觀察公司過去獲利波動，若獲利波動大，意味股價波動也會很大，一旦交易量不足，投資人就可能被套牢。
4.第3季毛利率不易攀高
專家均提醒，投資人還是得做分析，在這一波，鋼鐵廠賺的到底是什麼。目前因報價飆漲，無論是鋼鐵廠或是不鏽鋼廠，還是賺低價庫存原料與報價提高後的價差。一旦低價原料用完，原料成本提升，毛利率便難再攀高。且若烏俄戰爭危機解除，國際鋼鐵供給恢復正常，鋼鐵利多便會消退。
永豐投顧總經理李學詩便預估，第2季本就是鋼鐵旺季，再加上烏俄戰爭影響，第2季鋼市可望維持高位，而台灣鋼鐵族群2021年獲利創新高，又有高股息殖利率抬升，股價在除息前都有支撐。但好景況維持到第3季後，因上半年鋼價漲幅已高，毛利率又難再攀高，再加上除息後投資人購買意願降低，股價便較難維持強勢。
但台新投顧黃文清則持樂觀看法，認為台灣房地產景氣仍舊活絡，營建案需求仍在去化當中，半導體又還在繼續擴廠，鋼筋需求一直都在，長線來看，仍可以期待解封後的基建行情。
而鋼鐵股作為景氣循環股，究竟能否長期持有呢？
分析師們多半持保留態度。陳唯泰認為，鋼鐵股畢竟是景氣循環股，今年好不見得明年好，一旦沒有題材，股價便會下降。
若投資人真的想長期投資，永豐投顧總經理李學詩則建議，應以具煉鋼能力的一貫廠，如中鋼、豐興為首選，並參考股價淨值比，當股價來到歷史區間下緣，且預期股息報酬率不低時，即可切入佈局。
5.未來鋼價，看碳中和趨勢
短期來看，烏俄戰爭將成為鋼鐵利多，但若長期觀察，碳中和將成為影響鋼價走勢的最大關鍵。
目前，中國鋼鐵產量佔全球約52%，為世界第一大國，但近年為達成碳中和目標，中國刻意降低鋼鐵生產，去年生產鋼鐵量從10.6億噸下降到10.3億噸。
中鋼執行副總黃建智回憶過去20年，中國鋼業可說是「野蠻生長」，從1億噸不到一路成長到10億噸，但隨著中國GDP成長趨緩，可預見未來鋼鐵用量與出口量均會逐漸下降。他樂觀預估，長期來看，全世界鋼鐵將從如今的供過於求，轉化成供需平衡。
不過，碳中和也將使台灣鋼廠需要投入鉅額成本更新設備，營運壓力亦將提升。黃建智認為，台灣鋼鐵仍是出口導向，碳中和短期對鋼廠是壓力，長期來看，則是鋼鐵業提升附加價值、產業轉型的好機會。
（責任編輯：曹凱婷）
