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美債殖利率還會來亂嗎?看懂股市動盪與通膨、聯準會的因果關係

【理財五角課,每週三推出】2月中以來,以納斯達克綜合指數為首的的美股快速修正,全球股市也跟著動盪。動盪的根源是快速攀升的債券殖利率,背後反映的是市場對於通貨膨脹的疑慮、全球央行可能升息的預期。這波通膨該緊張嗎?聯準會要開始收回淹腳目的熱錢了嗎?

通膨-殖利率-美股-葉倫-特斯拉-聯準會-升息 公債殖利率快速攀升,還會繼續衝擊股市嗎?圖片來源:Shutterstock
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事實一:通膨有兩種,這次的通膨可能是好事

「看不見的手」是經濟學的ABC,物價是由供給與需求共同決定的。因此,物價上漲有兩種,一種是需求拉動的通貨膨脹,一種則是供給成本上升造成的通貨膨脹。

物價上漲不見得是壞事,關鍵一是速度,二是原因。

如果是需求拉動的物價上漲,這表示廠商生產的東西都賣得出去,可以調價,此時,老闆也會比較願意幫員工加薪、分紅給股東。員工加薪後,有錢消費,經濟就會變成一個正向循環。

反之,如果是因為原物料、油價等價格上漲,成本拉動型的通膨,不代表消費者願意多買,有可能反而造成經濟活動萎縮。惡性通貨膨脹最嚴重的例子,就是1970年代兩次石油危機。

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