創投業：美夢不死，只是變了

私募股權投資界，夢想與現實之間的差距，從近來創投業的發展，看得最清楚。投資人傾注資金，深信創投業者已經找到企業的煉金石，能迅速將創意轉成價值不斐的企業。夢想，一度彷彿成真。
甘彭斯和勒納在二〇〇一年的《發明致富》(The Money of Invention)一書中估計，過去幾年，「創投業幾乎創造了美國所有上市公司三分之一的市值。」一九九九到二〇〇〇年間募集到的創投資金，超過過去五十年的總和。但泡沫破滅後，投資人損失數十億美元，好幾千家新公司倒閉，連非網路公司都遭殃。

報酬率令人失望

然而，夢想仍然延續，至少在美國仍是如此。雖然投資在創投的資金已從尖峰掉下來，但很多資深創投專家認為，目前的金額還是太高。這意味著，很多投資人很可能會對投資報酬率失望。
即使如此，去年創投業募集到的資金，應可達二五〇億美元(一九九七年只有一一〇億美元)「集資的金額雖不如高峰期，但與過去相比，仍屬高點，」創投公司Sevin Rosen 的約翰．耶格指出，這樣的金額，創投業頂多只能有雙倍的回收，而非預期的三倍。
一般而言，創投業的回收需要十年，而前四分之一的公司表現往往遠優於其他公司，這意味著，一般的創投公司年報酬率將使人失望。
在歐拥，創投業約到－九九〇年代末期才起步，才要成氣候時就碰上泡沫破裂。其中受創最深的，首推生物科技。「此間生物科技的經營模式，正在改變中。許多創投資金從原先的早期投資，轉移到晚期、可望快速上市的機會，」專精歐洲生技業的創投公司Merlin Biosciences 的克里斯．伊凡爵士指出。許多公司都希望投資能在一、兩年內獲利，「歐洲的新公司要得到早期資金，變得十分困難，而大學也會受到衝擊，因為大學常是創意的來源，」伊凡爵士表示。
目前任教於芝加哥大學的前創投業者史考特．梅多指出，美國的創投公司，現在開始回歸本質。它們對於投資的對象更為審慎，投資之後更致力確保：就算沒有成功，也不至於損失慘重。
創投業也重新體認監督投資對象的重要。他們採取的措施之一，是成為被投資公司董事會的成員。泡沫時期的策略——成立育成中心快速並廉價地大量創設新公司，已被摒棄，取而代之是反覆考核。