投資銀行投資哪裡？

身為全球性的投資銀行，我們以身投資組合的觀點(portfolio view)來思考區域性投資，不會只看單一投資標的的表現，而是以長期觀點來看。因此有些地方會增，有些地方就會減。

例如，幾年前幾乎大家都看壞韓國、馬來西亞，但是今天韓國升級了，國際評等機構也才剛把馬來西亞升等為A級投資地點。
新加坡也正在修正國家的發展策略，重新定義「新加坡公司」(Singapore Inc.)。新加坡政府有非常多的資金，也有非常清楚的策略，使它更能鞏固南亞地區的資訊、電子、金融中心的領先地位，可以說是國家主導的工業政策的好範本，也是好的領導標竿。
兩年前，你說要投資馬來西亞，大家會「哈！」一聲表示不屑，現在不同了。上星期二我還飛到馬來西亞，我們在那裡還有股權、債權交易、資產價值的專業研究等作業。所以我們是用組合觀點來看投資地的經濟活力、多元性和投資機會。

台灣市場仍具競爭力

以投資銀行家的專業來看台灣市場，其實很有競爭力。舉例而言，今年上半年，台灣企業在國際資本市場募集了四十二億美元(包括可轉換公司債、ADR與GDR)，佔亞洲全部募資總額的二分之一。所以數字會告訴你一個清晰的圖像，台灣是非常主要的市場(見表)。
而且，台灣所募的全球資金中，有一半是集中在科技產業，多半集中在TFT-LCD、DRAM、晶圓廠。這些公司募集的錢，不是投在台南就是新竹建廠。
我認為，台灣企業投資在中國的錢，在整個投資大餅(投資總金額)中只是小部份。

大者恆大的遊戲規則

不是每個投資機構都有募集全球資金的能力，不過一般投資機構都有一些基本原則，為了維持更好的債信評等，投資銀行機構往往改變策略以獲取最佳的利潤。我們有競爭優勢是因為我們有更多的資金，更多的資金，就意味著更低的營運成本，而且整個市場的遊戲規則是大者恆大，強者更強。
在經濟不景氣下，投資銀行業重點還是要回到管理的基本面，堅持一些基本的價值觀。以正直(integrity)為例，正直非常重要，不只反映在我們的公司經營原則，也表現在經營客戶的關係，算是我們的核心價值。我們不和不該做生意的人做生意，絕對不違法。
舉例而言，我們有「亞太地區業務妥適性會議」(Appropriateness Committee)，會議中我們會用三個原則來評估我們的客戶：產品、客戶、還有產品的交易和應用，評估客戶的操作是不是符合我們基本的要求。
當我們選擇客戶，我們選擇長期客戶，永續維持關係，在困難不景氣時互相扶持。我們會和客戶談長期的規劃，討論如何因應目前現實，如何在目前的市場震盪起伏中求生存。
我們接觸的許多企業領導人，都在擔心：美國經濟能否復甦？美國會不會陷入日本式的長期衰退困境？自從－九九八年亞洲金融風暴的痛苦後，他們都很擔心。
例如阿根廷的經濟會不會崩盤、巴西的前景如何、美元的幣值趨強或趨弱？
他們也很關心如何讓自己的企業更現代化，如何改革出一個全球一致、可信賴的企業營運報表，適應一個新的全球公司治理的標準。(Ralph Parks為摩根大通銀行亞太區主席。游常山整理)