調查方法與數字意義

在台灣媒體當中，《天下雜誌》首次針對投信公司做全方位評比。各項指標和調查方法，是多次和學者及投信公司高級主管討論，所得的綜合意見。 這次評比，除了「信賴程度」以問卷進行，其餘各評比項目，均依據投信投顧公會統計月報公布的數字。 被評比的投信公司均成立滿兩年以上。因為，成立未滿兩年的公司，基金績效可以參考的歷史資料太短，有些今年剛成立投信公司，甚至還沒有任何一檔基金。而成立超過兩年的法華理農投信目前沒有管理任何基金，排除在外。寶泰投信因經營團隊改組，至八月底尚未滿兩年，同樣不納入此次評比。 ．「績效」佔四○％。投信公司發行基金的最終目的，是要為投資人賺錢。公司各項策略：增加研究團隊資源、降低基金周轉率、降低人事異動比率……，都是為了提升基金績效。因此，這次評比基金績效佔了最重要的比重，四○％。以一年、兩年的長期績效為主，各佔一五％。另外，因為今年上半年股市曾經大漲一千多點、大跌一千多點，股市波動劇烈的時點，基金經理人的短期應對成績格外重要，半年的績效也佔一○％。 計算的方法，以今年七月底公會公布的績效資料為準，各類型基金績效在該類型基金前四分之一者，得四分；績效前二分之一和前四分之一間的基金得三分，以此類推。 最後，加總每家投信公司所有基金在半年、一年、兩年的績效總分，除以該公司基金個數，得一平均分數。各期間績效平均分數最高的投信公司得滿分十五分，最低的投信公司得一．五分。中間分為十個間距，各家投信公司依相對的平均分數在這個項目中，取得各自得分。 例如：群益投信基金成立滿一年的共有五支，這五支基金其中四檔基金一年績效排名，都在類型的前四分之一，共得十六分，一檔基金排名介於前二分一和前四分之一間得三分，總得分是十九分，除以基金數五，得平均三．八分。在所有投信公司平均分數最高，因此得滿分十五分。 ．「信賴程度」佔二○％。這次調查定義投信公司的信賴程度指，「基金投資決策以投資受益人的利益為依歸，內控良好，不會『公器私用』的公司」。 調查對象為受評十九家投信公司副總經理以上的高級主管。《天下雜誌》採紡編輯深入和這十九家公司的總經理訪談，收集問卷結果，並深入了解選擇原因。 另外四十一份問卷針對投信公司以外專業的第三者：包括各銀行信託部主管、保險公司投資部主管、證券公司自營部主管、投顧公司主管、財金學者、信用評等中心主管等。每一位受訪者都可以選出五家公司（投信公司不可選自己的公司，銀行、證券、保險公司不得選集團的投信公司）。 統計結果以最高票的公司獲得滿分二○。三家沒有票數的投信公司得零分，最高分和最低分中，分為十等距，中間的公司依票數得到對應的分數。調查期間為七月底到八月中旬。 ．「人事穩定」佔一○％。投信是人的事業，變動不斷的人事很難傳承具有品質的企業文化。這項指標以去年七月到今年七月底的基金經理人異動次數，為量化指標。基金經理人異動最少的公司得最高分十分，異動次數最多得最低分一分，以此類推。 ．「資產規模」也佔一○％。資產規模大小，在另一種形式上可以代表投資人對投信公司的認同度。投信公司管理的資產，包括股票型和債券型基金兩種。債券型基金在募集和管理上都較容易，因此債券型基金的資產規模除以二，加上股票型基金的資產，等於該公司的總資產。資產最高的公司得十分，最低的得一分，以此類推。 ．「產品種類」佔五％。產品種類愈多（基金支數愈多）對客戶愈有利。因為在不同市場，有不同的漲跌情況，產品種類多的公司，可以提供客戶暫時轉換資產到其他低風險產品的機會。以各公司七月底的基金支數計算，基金支數最多的公司得五分，最低的得○．五分，以此類推。 ．「總受益人數」佔五％。總受益人數愈多，投信公司經營風險愈小。假如客戶只集中在幾位法人大客戶，大客戶一贖回，影響茲事體大，受益人數愈多，愈可以分散這類風險。 ．「基金周轉率」佔五％。基金周轉率愈高，投資人的成本也就愈高。這項目的計算方式，是以今年年初到六月底公會公布的資料為準。各家投信公司基金周轉率在所有基金前二分一的支數，除以該投信公司所有基金支數得到的平均分。平均分最低的得五分，最高得一．五分。 ．最後一項是「研究資源」佔五％。這個項目的計分，以投信公司的研究員人數除以基金支數。這個指標可以看出投信公司的研究團隊和基金支數的配置。目前台灣的投信公司研究部時常和投顧公司、證券公司合併，因此，每家公司認定屬於投信資源的標準不盡相同，這項指標雖然重要，但在這次調查中只佔五％。 （調查小組成員：陳雅慧、洪震宇、林維琪，感謝台灣大學財金系教授邱顯比的協助）