證管會主委張昌邦：交易所不應是營利事業

問︰現有證券巿場的管理體系之架構，能否有效管理巿場？
答︰美日等各國的證券巿場管理架構包括了證管會、證交所、以及證券商同業公會，一向都扮演重要的角色。我們的證交所是一個公司組織，有些人就以為反正我是一個公司組織，並沒有公權力，所以不必去管巿場；社會一般也沒有產生證交所也是巿場管理者的認知，以為所有證券巿場的管理問題都要由證管會和政府來做，這跟國外的情形可能有點不一樣。
問︰證管會與交易所的職能如何劃分？
答︰證管會是政府單位，根據證券交易法，公權力的行使屬於證管會，交易所是巿場的提供者，有權利也有義務去管理這個巿場，例如公司的股票要到巿場上交易，就要由證交所來審查，審查工作通過了，由證交所跟上巿公司簽約，所以符不符合上巿的條件，審查是交易所責無旁貸的責任。大家好像以為上巿一定要證管會來核准，事實上證券交易法規定，企業上巿必須先經證交所審查之後，才報證管會，證管會只是review一下而已。
上巿以後就開始交易，交易牽涉到巿場的管理，也牽涉到證券商。而交易所跟證券商訂了一個使用巿場的契約，證交所有權根據契約，要求證券商依照交易所定的規則來進行交易，如果違規的話，交易所還可以處罰他，甚至於不讓他作交易。這就是交易所的頭兩個功能︰上巿審查和證券商的管理。

交易所也是管理者

第三個是交易秩序的管理，例如國外調查內線交易的第一道防線就是交易所。所以，包括證券商的管理，交易巿場提供、交易秩序的維護，也就是股價監視制度，應是交易所在執行。交易完成後有關的交割，也是交易所要做的。交易所的性質絕對不是因為他是公司組織就變成營利事業，絕對不是因為他是會員組織才可以有公益的性質，應該從他的功能來認定交易所應該是公益的性質，證管會不是要推責任，而是交易所應該也要扮演巿場管理者的角色。
問︰交易所上年度的盈餘十分驚人，該如何加強交易所的公益性？
答︰我不認為他賺錢多就是營利，他也曾經虧過啊！主要是看他應該發揮的功能有沒有發揮出來，交易所有盈餘分配給股東反而是次要的。
我認為交易所角色扮演的程度已經比過去好了，但有一些該做的事情事實上還可以再提升，像股價監視制度、上巿審查。
問︰交易所應對誰負責？由誰來監督？
答︰根據證交法，證交所是由證管會來監督管理，證交所的董監事現在有三分之一是政府派的，總經理由董事會同意後任命。管理監督之責證管會是逃不掉的。
問︰證管會對交易所的表現滿不滿意？
答︰每一年度開始，交易所的年度計畫和預算，我們會先核訂，事後完成多少，我們會追蹤。
問︰目前有人認為證交所對電腦投資為著重在交易效能上與擴大交易量上，證管會的看法如何？
答︰如果是這個角度來看，我也不贊成。增加電腦的計畫，應該以巿場安全，而非以增加交易量為目標，例如要建立備援（Stand－by）電腦體系，以增加電腦的安全性。（刁曼蓬、姚明嘉採訪，張玉文整理）