錢往那裏去？

簇新的計程車上，跨下一位衣衫輕便的老先生。他確定南京東路上的這棟大樓，正是自己要找的地方之後，就快步向前走去。
　踏進四樓的票券金融公司時，老先生再一次抓緊手上裝著退休金的牛皮紙袋，心裡還在盤算著，買一張五十萬塊錢，一百八十天到期的商業本票，不知該有多少利息好拿？他相信，這筆錢的數字，比起銀行五十萬元半年定期存款的利息，必定要高出一些。
　與老先生看法相同的人愈來愈多。他們希望透過銀行以外的金融機構，得到更高的儲蓄收益。
　中興票券金融公司的業務經理齊寧媛指出，中興公司在民國八十五年剛成立時，私人前去購買票券的比例，只佔全部買主的一％；而今年一到六月，個人購買率卻佔了五％左右，成長速度很快。
　據估計，這多出的四％，有許多是原先將存款放在銀行裡的人。
　齊寧媛表示，她看到拿退休金或兒女教育費前去交易的普通民眾時，就感受到，國內一般大眾的儲蓄觀念，正在逐漸改變，存錢的地方，不再限於銀行這種傳統的金融機構。
　許多事實顯示，工商業發達的今天，如何運用資金，不僅是商業界絞盡腦汁、費心苦思的大學問；就算是普通人，也懂得精打細算，試圖找出最理想的方法，把儲蓄所得的利潤，提高到最大幅度。

儲蓄革命

　這種情形，美國人稱之為「儲蓄的革命」。
　為了獲得較高的利息收入，美國人把美鈔從銀行的定期存款、活期存款和收票存款帳戶中領出來，轉而到貨幣市場上購買國庫券、商業本票，或是銀行可轉讓定期存單。
　臺灣也有同樣的趨勢。除了把錢存在銀行或銀行類似的金融機構之外，如今還有更多人選擇郵局、信託投資公司、以及票券金融公司，做為儲蓄的場所。
　這其中，票券金融公司最特殊，它不吸收存款，而以買賣票券為主。比方說，需要短期性週轉金的工商企業，在金融機構保證下，可以用發行商業本票的方法，付出多少利息後，透過票券金融公司賣出去，得到所需要的資金。花錢買進商業本票的人，就可以賺取這張本票的賣主所支付的利息。
　因此，有人說，票券金融公司，是有交易設備的制度的貨幣市場；是把短期票券當成商品來買賣的地方。
　中興票券公司的齊寧媛經理形容：「票券金融公司，是把供應資金的人，跟需要資金的人拉在一起的Matchmaker（中介機構）。」
　這種資金上的買賣，也就是貨幣市場的交易，在我國的歷史很短，但成長速度卻十分驚人。
　國內現有三家票券金融公司–包括：中興票券金融公司、國際票券金融公司及中華票券金融公司–去年度的買賣業務量，據中央銀行統計，一共是七千四百五十多億，比前年增加一一九％；三家公司去年全年的營業收入是八億三千九百萬元，比前年增加了四億四千萬元，大約一一○％左右。可見這種在我國成立只有五年的貨幣市場的交易，具有相當可觀的發展潛力。
　齊寧媛說，目前，我國票券金融公司所經手買賣的短期票券，包括商業本票、銀行可轉讓定期存單、銀行承兌匯票、與國庫券四種。她分析道，這些票券都有金融機構或政府的信用做保證，安全可靠，不必擔心倒帳，再加上換成現款容易，隨時可在貨幣市場上出售，流動性也很大。還可以根據自己的時間來決定票券期限長短。
　「何況，票券的利率，依照市場上資金供需情況機動調整，通常比一般金融機構所付的存款利息高，購買的人因而十分踴躍，」齊寧媛說。

高收益的商業本票

　中央銀行的資料顯示，今年六月，貨幣市場上六十天至一百八十天到期的商業本票利率，平均年息是一九•一六％。這個數字，比銀行最新調整的六個月定期存款年利率一二•七五％，要高出一半以上。
　以今年六月的銀行與貨幣市場利率做依據，用十萬元為例子來計算的話，存在銀行裡三個月定期存款的利息是三千元。購買九十天商業本票的利息，是四千九百六十五元，扣除二五％分離課稅的稅金後，還有三千六百四十八元，比放在銀行裡的利潤，多了至少六百多元。
　十萬元的銀行六個月定期存款，到期後得到的利息為六千三百七十五元，同樣金額的一百八十天期商業本票，扣掉二五％所得稅金之外，還有七千六百一十八元的利息。
　這種收益較高的商業本票，在國內票券公司，也就是貨幣市場上，一向佔所有票券交易量的首位。今年六月一個月中，三家票券公司的商業本票買賣總數，一共是九百八十六億八千三百萬元，佔票券公司總交易量的九七％。
　緊跟在商業本票之後，也時常出現在貨幣市場買賣交易中的另一種票券，是銀行可轉讓定期存單。

可轉讓定期存單

　這種銀行可轉讓定期存單，與銀行一般定期存單是大不同之處，是利息較高。而且具有隨時可以轉讓給別人的「自由之身」。依照法令規定，持有普通定期存單的人，在存款到期之前，想要換成現款的話，除了中途解約，從銀行把錢領出來，損失了利息收入之外，還有一種權宜之計，那就是將這張存單抵押銀行，由銀行同意辦理轉讓手續後，取得部分資金。
　具有「可轉讓」特性的可轉讓定期存單，卻不受這些束縛。它的持有人花錢向銀行買了這種存單之後，放在身邊生利息賺錢。等到缺錢用時，轉讓給他人，或拿到貨幣市場上，委託票券公司賣出去，簡單方便，不必忙著跟銀行辦手續，因此，成為許多精於運用資金的人，喜愛運用的儲蓄方法之一。
　銀行可轉讓定期存單在貨幣市場上買賣的年息，是一八％到二○％之間。今年六月份，九十天以上到期的可轉讓定期存單，年利率曾經衝上二○•九％的大關。這種存單與商業本票一樣，都有最小面額十萬元的限制，並且要繳所得稅，以二五％分離課稅的方式來計算。
　有人認為，目前國內各銀行所發行的可轉讓定期存單，面額多半較大，以一百萬元為最普遍，有能力購買的個人較小。而且，向銀行買這種存單的人，本來的目的，就是要長期存在銀行，除非緊要關頭，不會輕易在貨幣市場上出售，因此，交易情況不像商業本票那樣熱絡。今年六月，全國票券公司總交易量中，可轉讓定期存單只佔了二•六％，就是明證。

承兌匯票交易清淡

　交易量僅僅佔貨幣市場交易總數○•七五％的，是銀行承兌匯票。金融專家認為，承兌匯票在當前國內的貨幣市場上，雖然不是很普遍的交易工具。但由銀行承諾到期後一定兌付的匯票，不但具有安全性，隨時可以出賣，而且跟商業本票和銀行可轉讓定期存單一樣，也有按日計息的好處。也是運用短期資金的最佳工具之一。
　一位商業界人士表示，我國商場上，目前還不十分習慣收受或使用銀行承兌匯票，是這種票券的交易「清淡」的主因。他說，由訂貨的買主，向生產廠商開出一張銀行答應到期付款的承兌匯票，可以使廠商不必承擔交易之後，買方不肯付錢的風險，是商業交易中，值得多加利用的票券。
　票券公司裡國庫券的買賣，所佔比重最低，採取大批標售的方式進行。據估計，由政府依照財政收支和金融狀況來決定發行量的國庫券，多半由我國的銀行或其他金融機構買進，做為中央銀行規定的準備金之用，很少在貨幣市場上買賣。中央銀行的資料也顯示，在我國的貨幣市場上，國庫券是一般大眾感到陌生，甚少接觸的買賣工具。而商業本票卻受到大眾偏愛。

銀行買票券

　中興票券金融公司所做的一項分析顯示，在國內，發展商業本票的公司，以生產業界居多。購買商業本票的，以銀行與民營公司最多，在今年上半年中，票券公司賣出的商業本票裡，銀行和一般民眾公司各佔總交易量的三九％；個人購買率是六％；一般基金社團與機關團體買走了一共三％的商業本票。
　有人批評，銀行不肯借款給商業界，卻替廠商做保，讓他們在貨幣市場上發行商業本票，然後再由銀行買回。「這種『自保自買』，既賺商人保證金，又獲取高利息的做法，值得檢討，」批評的人說。
　中央銀行經濟研究處處長李庸三認為，銀行買商業本票的做法並不算錯。他表示，各銀行都要遵照規定，在中央銀行裡存放一筆流動準備金。他們購買的商業本票，大多移做流動準備金之用，並非把可以借出去的資金，拿去購買商業本票。「這只是銀行的經營手法而已，」李處長說。
　他強調，存款的方法不斷增加，也就是儲蓄工具的多樣化，反映出一個國家經濟繁榮增長的實況，是好的現象。

信託資金有紅利

　一位信託投資公司的主管也表示，國民收入年年增高的今天，一般民眾除了算計著如何節省開銷，省下幾元錢鈔之外，他們也更關心，在儲蓄的過程中，「怎樣去追求較高的利潤，如何得到最好的服務。」
　這位信託公司的經理承認，貨幣市場的成立，對於信託公司吸收存款的業務稍有影響。「但是，儲存六個月以上中長期資金的個人與公司行為，仍然不會忘記信託投資公司的。」他表示，貨幣市場終究是短期，最長一年的貨幣買賣，只能吸引善於運用短期資金的客戶。
　一位過去在信託公司做事的銀行行員也表示，信託公司除了支付存款利息外，還分發紅利，講究為顧客服務，以及中途解約提出存款，仍可支領利息等優點，都是與銀行競爭，爭取客戶的有利條件。
　據統計，目前國內八家信託投資公司當中，六個月以上到三年期的信託資金收益–也就是銀行的存款利率，與銀行公司的利率相同之外，每到年底或存款期滿後，還分發存款戶大約存款總額至少○•五％的信託紅利。
　這筆額外收入，吸引許多人走到信託公司去。
　家住南京東路五段的一位陳太太表示，十年前，她把家裡不是經常使用的錢，全部存在一家商業銀行裡。民國六十年，國內成立了信託投資公司之後，她就把這筆錢全數轉存到信託公司，直到現在。
　「原因很簡單，信託公司有紅利，」陳太太說。

服務好是大武器

　像陳太太這樣，以存款利息高低，決定儲蓄場所的人，為數並不少。一家信託投資公司的業務經理卻再三強調，提供良好的服務，才是信託公司的最大武器。
　這位經理舉例說，他服務的公司大廳設有服務臺，每當客人進入，服務小姐立刻站起身來主動詢問對方的需要。「要是在銀行裡，一個客人轉了半天不知道方向，也沒有人主動來指點你，」他說。
　信託投資公司也有無法「正名」的煩惱，他們認為，公司之名，妨礙了業務的推展。「我們實際上就是民間成立的私人銀行，『公司』兩個字，常使不明內情的人懷疑我們的信用，」一位信託公司的負責人這樣埋怨。
　信託公司的另一樁憾事，是分支機構的設立受到某些限制，使總部集中在臺北的八家信託公司，不能深入全省各個角落。
　持反對意見的一位金融官員認為，信託投資公司的設立，以吸收中長期信託資金，代為投資到某一生產事業，或是貸款給對社會大眾有益的企業界為主，這也是當初政府允許信託公司，在利息之外，還分發信託紅利給客戶的原因。「但是，最近幾年，有些信託公司把大量資金，投入土地買賣，間接帶動地價與房價的上升，不但對社會大眾無益，甚至產生刺激物價上漲的不良影響，」這位官員評論說：「難怪政府要限制信託公司分支機構的成立。」

郵局存款數字高

　信託公司這樣耿耿介意分支機構的多寡，被認為，與他們眼看郵局儲金數字不斷上升有關。
　郵政儲金匯業局統計，目前，郵局的定期存款與活期儲金帳戶，接近一千萬戶。換言之，在國內，平均每一點八人，就在郵局裡設有一個存戶。
　郵局存款總數超過一千五百億，佔今年六月底止，全體貨幣機構存款總額的十四•五％，也很引人注意。有人認為，國內接受存款的銀行、農會與漁會信用部、信託投資公司等不下二十餘種，單是郵局一個單位就佔有這麼高的存款比率，是「搶走了銀行的生意」。
　中央銀行副總裁錢純曾在立法院說，郵局遍布全省各地，是吸收了大量存款的主因。
　其實，郵政儲金的存款數字龐大，也出現在亞洲的另外兩個鄰近國家，日本和新加坡。商業週刊報導說，只有兩百四十萬人口的新加坡，卻有兩百萬個郵局存戶；而日本的郵局存款總數高達四百八十億美元，也使日本的商業銀行倍感威脅。

私房錢存郵局

　我國銀行界也曾把銀行存款成長率緩慢的現象，歸咎於郵政儲金的快速膨脹。
　據報導，銀行界人士認為，郵局存款利息與銀行相仿，並不算高。但是，郵局儲金的利息所得，不管是不是超過三十六萬元免稅的數額，都不必像銀行存款利息那樣，先扣繳十％的所得稅，使個人資料因而列入財稅資料中心的檔案中，使得一些擁有大筆資金，但又不願讓政府財稅單位追查的存戶，將資金從銀行轉存到郵局去。
　一位在外商銀行服務的主管說，為了保密，她慣於將「私房錢」存在郵局。
　郵匯局的一位高級主管認為，這些只是部分因素。他說，郵局開放時間長，每週一到週六，上午八點到下午五時營業之外，星期天與休假日上午還照常工作，也是吸引眾多存戶的理由之一。
　這位主管說，依照規定，郵局每一存戶的存款總數最多不得超過七十萬元，而目前在郵局戶頭裡，存款達到這個數字的只有一千多戶，因此，分散存款並不是人們到郵局存錢的理由。「更何況，在政府新規定之下，利息所得在三十六萬以下，都可享受免稅，一般人也不必用郵局存錢方式來逃稅。」

銀行地位依然重要

　這種種跡象顯示，郵局在將來，仍然是不少個人儲蓄時的去處。不過，對善於運用資金的公司行號來講，銀行依舊是不可遠離的重要金融機構。
　國內最大的一家民營公司，有一個管理財務、專門負責資金運用的資金科。擔任主管的科長表示，他把公司裡資金的使用方式，分為三大部分，包括購買商業本票、存放信託資金及存放銀行等。
　這位科長說，企業界在運用多餘資金時，除了講求安全沒有風險，以及計算成本與收益之外，也要注意到未來融資的方便。「錢放在銀行裡的利率雖然比貨幣市場或信託公司的利率低，但維持住良好關係很重要，將來向銀行貨款時比較容易。」
　這種說法，第一銀行徵信室主任柯飛樂也深有同感。
　這位銀行工作者認為，一般大眾或公司行號，在選擇儲蓄方法時，除了考慮自己的收入外，也得衡量安全、收益與流動等三項因素。依照這種標準，有人認為，流動性不大，也就是不易換成現款的人壽保險只能算是以保險為主、儲蓄為次的一項工具。

儲蓄要考慮安全性

　此外，大企業數受職工存款、民間標會、私人借貸、以及非法經營的地下錢莊，都被認為是一部份儲蓄人考慮的存錢對象。
　大公司接受職工存款，通常支付比銀行高的利息，算是給員工的一項福利。像臺塑關係企業收受員工儲蓄的年息是一六•二五％，而且還有隨時提存的方便，比銀行活期存款年利率三•五％要高出了很多。
　民間標會方面，依市場情況分析，平均每年利息所得，大約比銀行存款高二○％到二五％左右。但是，風險太大，容易被倒會，卻是標會的最大弊病。私人借貸及高利率的地下錢莊，也有類似的不保險的危險。
　至於購買房地產或珠寶黃金等，雖然有隨著物價上漲率升值的好處，卻有變現困難，維持或保持費較高的缺點。
　不過，就長期資金的儲存來看，房地產與珠寶，仍被認為是值得考慮的選擇。美商瑞年銀行臺北分行的一位主管人員就說，在我國長期資金市場不算健全的今天，儲蓄人運用長期資金的方式較少，因而使許多人轉而購買房地產。
　所謂長期資金的運用，據金融專家解釋，應當是以股票及公司債的買賣為主。第一銀行的柯飛樂主任認為，買公司債與股票，必須了解證券市場的操作及發行公司，否則，「冒險」的成分也很大。
　儘管這些看法見仁見智，如何善用資金，已被認定是一項深受注目的大課題，至於怎樣做才是上策，才不會吃虧上當呢？
　有人說，這是「巧妙各有不同」。在經濟為重的工商社會裡，存錢儲蓄的算盤珠子該往那裡撥，大約也要看每個人的雙手和大腦怎樣去靈活併用了。

日益流行的金融票券

　商業本票：（Commercial paper簡稱C.P.）一般公司行號籌集短期資金的工具之一。有意發行商業本票的工商企業，在獲得平素有來往的金融機構做保證，經過票券金融公司簽證，同意承銷之後，就可正式發行這種本票，由票券公司買下或者代為出售。
　商業本票的最低面額是新臺幣十萬元；利率的計算，以貨幣市場資金的供需情況來決定，隨時「調整高低」。這種商業本票，發行期間多半從三十天到一百八十天不等，購買的人，可獲得每日計息的利息收入。
　銀行可轉讓定期存單：（Negotiable Certificate of Deposit，簡稱C.D.）由銀行發行，隨時可透過票券金融公司出售的票券。這種定期存單是銀行吸收存款的方法之一。它與一般定期存款存單最不相同之處，是利息比普通定期存款高，並且具有可以轉讓的特色。也就是說，向銀行購買這種存單的人，在需要現款使用時，可以將可轉讓定期存單轉讓給別人持有，或到貨幣市場上出售，而不必事先徵得銀行的同意。
　目前由國內各銀行發行的可轉讓定期存單中，最少面額有十萬元。但普遍通行的面額是一百萬元，期限分為三個月、六個月、九個月與一年等四種。銀行支付可轉讓定期存單的利率，不受銀行存款最高利率的限制，年息比同期定期存款的比率，平均至少高出三％左右。
　國庫券：（Treasury Bill）由中央銀行或財政部依據政府財政情況與國內金融情勢，決定發行數量的日期與金額。當政府收支不平衡、缺錢用；或者銀根過鬆，市面上鈔票太多時，就由政府發行國庫券，把部份鈔票收到國庫裡去。因此，國庫券具有增加國庫收入，以及調節金融狀況等雙重功能。
　我國的國庫券以定期標售的方式發行，並可在貨幣市場上買賣，承購的以銀行、保險公司或信託投資公司為主。
　銀行承兌匯票：（Bankers’ Acceptance 簡稱B.A.）是在一樁買賣行為當中，由買方開給賣方的匯票。這種匯票上蓋有銀行承諾在到期之時，一定予以兌付的印章。比如說，當買主向生產業者訂購一項產品時，生產者投下大量資金生產這項產品，又擔心買主在交貨時挑三揀四，不肯付款，往往要求對方先付一筆錢；而購買者又不願意立即支付現款時，就可以開一張匯票經過銀行蓋章承兌後，交給生產廠商，雙方約定在交貨後，由生產者向銀行領錢。持有人若在到期前想要換成現款，可以在貨幣市場上賣出。
　公司債（Corpoerate Bond）：工商企業為了進行某一項長期（通常在三年以上）發展計劃，發行這種經由金融機構擔保的債券，透過證券市場尋找買主，籌集這項計劃所需的資金。公司債與股票不同，股票持有人是公司的股東，向公司領取股利，而公司債持有人買這種債券的好處，在於支領利息，到期之後，由公司收回公司債，持有人就可把買債券的本錢拿回。