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從來沒有一個時代像現在這樣弔詭。
2020疫情來襲，美國聯準會只花了半年，就撒完2008年金融海嘯後4年撒的錢。錢比病毒還多，如瀑布湧洩至股市中。（延伸閱讀：新紓困案有影，標普、那指再創歷史新高）
當Google等美國高科技企業宣布，因為疫情，全員在家上班到2021年底。費城半導體指數、高科技代表的股市納斯達克、韓國、台灣股價，今年以來漲幅都超過兩成。美股道瓊破3萬點，台股也破一萬四，雙雙創下歷史紀錄。
聯準會釋出明確的訊號，中期不會升息。一般預估是三年內，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超更大膽預估，到2025年前全球都會維持低利。
在瀑布金流，台股、美股走在歷史高點的鋼索下，2021投資市場會怎麼走？《天下》整理八位投資專家預測，回答投資人最常問的五大問題、建議五大策略：
問題一：科技股已創新高，還能買嗎？
策略一：美國股市鎖定景氣復甦股、中小型股。
2020年的股市史，幾乎可說是一部科技巨頭封神榜。臉書、亞馬遜、蘋果股價接連創下歷史新高，納斯達克指數狂飆。馬斯克旋風更席捲全球，特斯拉前11個月股價就狂飆586%，科技股的漲幅令人發毛。高科股究竟還能不能跟？
事實上，雖然美股創新高，但股市漲幅呈現兩極化。
根據MSCI世界指數，資訊類股過去一年漲幅高達32.1％，但能源類股大跌35.3％，金融股跌了11.6％。
「現在不該持續追著市場贏家，」施羅德亞洲多元資產投資團隊主管布瑞納（Patrick Brenner）直斷。（延伸閱讀：台股創新高，該存金融股還是台積電？存股達人這樣說）
布瑞納認為，2020年全球經濟負成長，全靠央行挹注流動性，股市是資金行情。但2021實體經濟將迎來復甦，整體股市前景持續看好。與其繼續追著蘋果、亞馬遜等大型科技股跑，不如將關愛眼神，移往對景氣復甦更敏感的類股或小型股。
因為疫苗減緩疫情，可望逐漸回復正常的經濟重啟類股、消費類股，甚至財務體質比較好的航空、觀光類股，都已有人佈局。摩根士丹利特別看好金融股明顯被低估。「明年會有類股輪動現象，」施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥預估。
幾乎所有的投資人都預期，高科技股價一定會修正，只是沒有人說得準何時。
國泰人壽投資長王怡聰以特斯拉為例，目前特斯拉的市值超越傳統五大車廠市值的總合，還包括了自動駕駛將顛覆的物流、流通業市值，「就算2040年這些預期都會成真，但距今還有20年，這20年都不會有競爭對手出現嗎？」
雖然王怡聰認為特斯拉有未來性，但仍早已調節持股，將資金移往線上訂房、運輸、娛樂、餐飲等景氣復甦股。等待基本面好、競爭力強的高科技股價修正時，再考慮進場。
渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪提醒，2020年因為遠距工作、教育而出貨大增的筆電等科技產品，都可能面對集中採購硬體，一次性消費後，未來成長有限的窘況。
問題二：公債已經負利率、投資等級公司債很貴，債市能買什麼？
策略二：投資高收益債與亞洲新興市場債。
當所有熱錢都往股市逐利，低利率荒漠裡，債券選擇不多。
金融界異口同聲，美國公債、投資等級債普遍失去吸引力，投資人還「有肉可吃」的，不外乎高收益債與亞洲新興市場債。
高收益債誘人的主因當然是利差。布瑞納指出，跟十年期美國公債殖利率比，本地貨幣價的新興市場債券溢酬（利差）近2.5個百分點，是歷史新高。
不過，即使疫苗出現，普遍認為，全球經濟得等到2021年中才開始陸續恢復正常。在挑選高收益債時，務必得選現金流能撐到那時的企業。富邦金控首席經濟學家羅瑋提醒，不少僵屍企業是在寬鬆政策下得以續命，投資公司債或高收益債得小心踩雷。
劉家豪預估，違約率會在2021年第一季或第二季到頂，接著隨著經濟復甦逐漸下降。因此當地貨幣報酬誘人，但波動率實在太大，或許等2021年第一季景氣行情更穩定時，再上調當地貨幣債的比例。但他目前仍偏好買美元計價的高收益債。
莊志祥則認為，政府不會輕易讓公司倒閉，「如果市場真的有雜音，政府會進來救市。」
在新興市場債中，貝萊德、施羅德、渣打都特別點名中國債券。
2020年，中國公債與美國10年期公債殖利差一度達到250基點（2.5個百分點），創歷史新高。至2020年底，還有230基點徘徊，「考慮到絕對收益，中國債市相當具吸引力，」布瑞納分析，中國金融系統正在開放，亟需外界投資，也是除了利差外促進債市活絡的原因。
問題三：美元還會繼續走弱嗎？
策略三：美元還會走弱，利用一籃子貨幣賺外匯與避險。
聯準會2021年升息機率微弱，弱勢美元已成新一年的投資基調。摩根士丹利更直接建議，拋售美元。
但若手上有美元，心痛此刻賣掉損失太多，該怎麼辦？劉家豪建議，若投資人本就持有美元，不妨拿美元去投資，不要光作美元存款。
另一個方式，就是佈局其他貨幣，沖淡美元貶值的損失。劉家豪看好澳幣、紐幣與亞幣，原因是澳洲政府QE規模較小，澳幣貶值相對少，再加上澳洲出口礦產，後市看好。另外就是鎖定疫情控制較好的亞洲國家。
若手中沒有美元，莊志祥認為可以投資一籃子貨幣，人民幣、新加坡幣、新台幣等亞洲貨幣，比重可高達六成，再加上一點歐元，最後搭配一些日圓避險。
問題四：台股已破一萬四，還會漲嗎？
策略四：台股續漲，機會頗大。
破一萬四千點後，台股還會不會繼續漲？目前看來，機會頗大。
台股以科技股為主要動能，如今中美競合態勢已成，全球供應鏈重組，台廠佔優勢地位。且2020年即使外資一度賣超五千億，但靠著貿易順差及台商資金回流，台股仍處於漲勢，待經濟全面復甦，景氣循環股補漲，可望再有漲幅。
值得注意的是，當台積電飆破500元，所有人都在觀察走勢。莊志祥指出，台股與美股目前結構相類，都由大型科技股領漲，預估台股也會如美股，出現類股輪動的情況。（延伸閱讀：知道台積電好，但總來不及上車？華爾街操盤手教你挑「慢飆股」）
那2021年台股曲線會怎麼走？
富邦投顧董事長蕭乾祥預估，2021年最高點會在第四季，次高點在第一季，第二季則是相對低點。原因是第一季有農曆年行情，第四季則是因疫情已獲得明顯控制，經濟復甦力道明顯。
至於台股的變數，蕭乾祥指出，從技術面角度來看，若第一季台股衝太快，可能會乖離過大，就會下跌，所以最好是緩漲。
問題五：道德投資還會熱嗎？
策略五：會，ESG是一門好生意。
ESG在話題熱度上很久了，疫情爆發，永續、環境議題受到關注，更將ESG投資送上高峰。
所謂的ESG，指的是環境（Environment）、社會責任（Society）、公司治理（Governance），最早是2004年由聯合國提出，近年愈來愈多國際大廠，要求下游供應鏈廠商須符合ESG標準。為了避免投資風險，加上愈來愈多投資人重視企業道德，許多投信推出ESG作為主題的基金，標榜只投資符合這些標準的企業。
從數據來看，過去10年，MSCI世界指數成長198.7%，MSCI ESG股票指數成長了243.2%。
幾乎所有專家都認為，2021年，ESG熱度還會繼續。晨星2020年底正式將ESG列入股票、基金與公司分析中。「明年ESG會是一個話題，」莊志祥用特斯拉來比喻 ESG，特斯拉股價會飆，是因為大家看好電動車未來發展，同樣如果大家都認為ESG有前景，相關投資商品也會有好表現。
整體而言，2021年，國內外預測均鑼鼓齊揚，積極看待，但一片叫好中，也意味這套美好劇本不能出一點差錯。疫情後短時間內大量資金投入股市，買的、賭的都是一個對未來的期待，而非扎實依照公司已實現的營收投入，投資人務必注意局勢變化，防止黑天鵝游近，措手不及。（責任編輯：洪家寧）
