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短短半年，你口袋裡的新台幣可以換到的美元，就多了4%。
今年3月中，新台幣30.5元可以換到一美元；9月底只要29.2元，盤中甚至驚見28.9元。換美元的代價變小，代表台幣升值。而台灣的幣值，正在水漲船高。
「28元（新台幣兌美元匯率）將成新常態，」元大寶華綜經院院長梁國源這麼預言。元大寶華預估，台幣還會繼續升值，明年第二季平均匯價可能會是28開頭。
過去幾年台幣升值，與國際熱錢匯進台灣股市脫不了關係。這也是為什麼6月底央行總裁楊金龍會說，7、8月企業配股息，外資將股息匯出，新台幣比較有機會回到合理價位。然而這一次，顯然不一樣。
台灣出口超強，外資匯出也不怕
今年以來，外資賣掉台灣股票資產，資金撤出的幅度，為史上罕見。根據瑞銀與台灣經濟新報資料庫的統計，今年至9月以來外資共賣超台股220億美元。等於外資在2014至19年，5年流入總金額，一股氣全賣掉。
但就算資金大匯出，新台幣還是強升不歇。
台灣與國際市場互動全貌，從「經常帳」與「金融帳」兩本帳可以看出。經常帳記錄台灣商品與服務貿易；金融帳則記載股票、債券等投資流動。
今年第二季，就算疫情在國外肆虐，台灣經常帳順差（出口減進口多賺的錢）仍達217億美元，較去年同季增25%。而2020年上半年經常帳順差399億美元，更是貿易史上同期歷史新高。出口的成長，主要來自半導體及電子零組件的強勁需求。
從金融帳上則看出，上半年外資證券投資，共減少210億美元，證明了外資撤退，賣出台幣。但經常帳大幅順差超過金融帳流出，買進台幣的力道不減反增，因此台幣仍然升值。而且台幣升值，是由經濟基本面支撐，與過去熱錢匯進不同。
超弱美元，低利率到2023年
不過，台幣並不是這波亞洲貨幣裡升值最多的。事實上，就算從3月19日的台幣匯率最低點計算，至9月23日，整體台幣漲幅不算最強。
台幣半年內升值約4.23%，只是韓元升9.43%的升幅一半。背後，是超弱美元造成。
聯準會最新政策，是把目前接近零的超低利率，延續到2023年。這代表，美元存在銀行幾乎無法產生利息，減弱大家對美元的需求。再加上無限量的印鈔（QE，量化寬鬆），弱美元格局到年底前都不會改變。
「美元的方向，和聯準會的QE力道呈反向，」野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）說，「一直到年底總統大選前，這個（美元貶值的）趨勢不會變，也會繼續影響所有新興市場。」
亞洲各國，雖然經濟成長率都不如台灣強，但是仍比美國全年預估-6.1%的GDP成長率優秀。瑞銀表示，中國8月經濟數據全面優於市場預期，再加上中、美利差擴大，資金流入中國，會讓人民幣「更上一層樓」。
這也將帶動弱美元、強台幣的局勢暫時不會變動，可能還會加劇。年底為出口旺季，到時候出口商就會把賺到的大量美元，換成台幣，台幣兌美元往28元探的機率更高。
台幣結構改變，會影響財政
台幣升值，反過來說，持有美元資產就得當心。賺進美元的出口商，匯損固然大，但全台灣持有最多國外資產的機構，非央行莫屬。
台灣8月底外匯存底為4981.69億美元，相當於台灣GDP的八成，續創歷史新高。而這其中，有很大一部分都是美元計價的美國公債。
市場預估，當新台幣對美元匯率每升值1元，央行帳上就會出現新台幣5千億元的未實現匯損。2017年台幣兌美元升值約2.4元，就導致台灣央行的帳上匯損高達1兆台幣。
雖然央行可以遞延認列、用準備金沖銷匯損，但央行每年都有繳庫壓力，是財政收入重要支柱。
今年8月，央行13年來首次調降繳庫盈餘，從1800億減至1650億元。行政院主計長朱澤民就表示，無法達到往年水準，主因為「央行投資美國政府公債獲利減少所致」。
台灣2021年歲入共編列2兆450億元，較今年度減少620億元，央行繳庫數減少150億，影響不小。
雖然全球第二波疫情擔憂，避險情緒短暫讓美元反彈，但全球整體經濟數據，仍然走在復甦的正軌上，美元長期走弱格局難以改變。如果台幣升值方向不變，央行匯損能否沖銷，恐影響台灣財政。（責任編輯：吳凱琳）
