投資大師葛拉漢的心法「安全邊際」——為資產價格預留出錯空間，在充斥貿易口水戰和核武惡棍的世界裡值得謹記在心。但現在全球這麼多資產類別正「牛」，為什麼還要焦慮？
第一，各國央行的量化寬鬆政策現在才要準備退場，若現今的資產價格是由寬鬆政策支撐，之後可能大幅修正。
第二，渴求更高殖利率的基金經理人漸失謹慎，如投資人最近願以約七％殖利率購買伊拉克、烏克蘭和埃及發行的國際債券。
資產價格持續上揚其實有跡可循。部份是因應全球經濟好轉，更重要的是長期利率走勢。長期利率一九八○年代以來穩定下滑，依然接近歷史低點，鞏固各資產價格。
學者普遍擔憂，聯準會及各央行嚴重扭曲債市，連帶扭曲所有資產價格。但如果利率和債券殖利率低得毫無道理，通膨就會起飛，令人費解的是這沒有發生。
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