2010年9月，當時的巴西財長蒙迪嘉（Guido Mantega）提出警告，表示「國際貨幣戰爭」已然爆發。他的不滿之處在於，在那些難以抬升國內需求的地方，政府試圖讓貨幣貶值，好讓出口品更廉價、進口品更昂貴，例如，由於各界預期聯準會即將推出第二輪貨幣寬鬆，美元亦隨之走貶。這場戰爭的輸家，就是巴西等貨幣大漲的新興市場國家；當時，巴西雷亞爾的匯率約為1.7兌1美元。
今日，1美元可以換3.4巴西雷亞爾，但巴西等貨幣貶值的新興市場國家，也沒有宣告遲來的勝利。
貨幣貶值並沒有為經濟帶來太多刺激；國際清算銀行的基恩斯（Jonathan Kearns）和帕特爾（Nikhil Patel）也在新研究中發現，有時，貨幣升值有助刺激經濟，貶值則會壓抑成長。
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