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中國成長依舊強勁,但能維持多久?

中國的成長仍舊強勁,第二季年成長達6.7%,與第一季相同。去年的股市崩潰和人民幣意外貶值,讓許多人預期中國經濟今年難有表現,但至少到目前為止,中國經濟維持得非常不錯。

中國成長-GDP-投資.國營企業 圖片來源:shutterstock
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一如過往,中國官方數據的真實性仍舊是個問題。證據顯示,中國政府會用時間來緩和成長的趨勢;去年,中國政府似乎利用了GDP物價平減指數,讓實質成長超乎真正的表現。

不過,第二季的物價平減指數大增(由去年第四季的-0.45%升至1.69%)、變得比較接近實際物價變動,表示第二季的數字應該比去年接近現實。此外,許多指標亦支持此數據,例如基礎建設投資大增、上半年不動產市場強勁、個人消費活躍等。

今日,中國成長的疑慮之處並非其真實性,而是投資引擎嚴重失衡。中國近五成GDP來自投資,而在最近幾個月,投資成長幾乎全由國家帶動;私部門投資成長則由2011年的超過40%,降至今年上半的2.8%。政府填補了這個缺口,今年投資支出成長20%,為2011年的兩倍;要是沒有政府投資,經濟成長將大為減緩。

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