民國四十年至七十年累積外匯存底不過七十二億美元，近六年平均每年卻淨增百億以上，表面原因是鉅額出超，實際原因是長期低估台幣幣值。七十五年景氣復甦前，連續幾年低迷的經濟，移轉了對台幣均衡價位的關注及適當價位的調整，即已種下遠因。復囿於各界主觀對台幣何德何能升值的成見，和廠商長年依賴保護及機會利潤的惰性，未能及時適應變局，反而強求匯率穩定，導致七十五年及七十六年景氣擴張後，順差激增，熱錢流入，外匯急遽膨脹，貨幣供給居高不下。儘管國際物質充裕，貿易財的物價尚穩，但已埋下游資氾濫的危機。
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