最近這陣子的全球股市，仍然像是反覆發作的感冒，傷風、咳嗽不斷。在這樣的環境氛圍下，台股投資人的日子也並不好過，跟著全球股市的雲逍飛車而上下震盪。
上個星期，受到歐債危機升高，以及歐美經濟都可能落入「二次衰退」的疑慮，造成全球股市持續重挫。9月23日台股跳空開跌重摔逾200點，盤中還一度跌破七千點大關，看到六字頭，跌到6997點。
收盤時，大盤指數摜破從8月初以來，被市場稱之為「陳冲防線」的7148點，創下今年新低點。累計這兩個月來，受到全球股市大跌的拖累，國內投資人個個都損失慘重。經過初步估算，平均每位台股股民都賠了44萬。 越是到這種大跌的時候，小股民們都企盼國安基金能進場護盤，讓自己手中握有的股票價格，不至於繼續「無量下跌」。記得曾經有一位小股民以半憤怒、半期判的心情表示：政府再不護盤，執政黨想要勝選恐怕就很難了。
雖然行政院副院長陳冲曾經在接受媒體採訪時表示，國安基金何時進場須由委員會開會決定，作戰講求彈性靈活，沒有什麼固定防線。他說：『我沒有聽過什麼防線這個問題，從世界的戰史來看，所有的攻擊或防線都是很彈性、很靈活的概念，不應用固定的觀點來看什麼叫防線』。
但是時間往前推到8月9 日時，台股盤中指數最低來到7148點，隨後據傳在政府基金的拉抬下，最後指數以7493點收盤，這就被市場稱之為「陳冲防線」。也讓不少股民在總統大選的議題催化下，產生了「政府必須政策性護盤」的聯想，希望讓自己的損失能夠有一個「停損點」。
然而，自古以來從來就沒有所謂「牢不可破」的防線，因為當「天時、地利、人和」完全無法配合之際，就算是再堅固的防線，恐怕也會「一潰千里」。以近來台股大跌為例，外資的巨幅賣超是壓垮台股的重要關鍵。
根據彭博資訊的最新統計，上週（9月19至23日）外資在新興亞洲市場都是賣超，只有印度出現小幅度買超2億多美元。各個市場當中，台股成為外資提款機，單週失血13億美元，是外資在新興亞股賣超第一大。總計外資今年以來到上週為止，在台灣市場已經賣超104億美元，是近十年來的次高水準，直逼2008年金融海嘯時期的154億美元。
既然防線一定會「失守」，投資人就不該天真地以為：股市下跌的走勢有可能會「嘎然而止」，並讓自己有一個喘息的空間。因此，投資人唯一該思考的地方在於：如果股價「直直落」，自己的最高損失會有多少？以及可以承受損失到什麼時候？
而投資人最應該關心的，是這一波全球股市競跌的狀況，還會持續多久？儘管有不少專家提醒：歐美經濟可能因此而長期衰退至少十年。但是，筆者還是沒有那麼悲觀。
因為首先，在全球游資過多的情況下，承受業績壓力的投資機構及法人，必須儘快找出可以快速獲利的替代投資商品或標的。所以，股、債市長期下跌的情況不是這些人所樂見的。
其次，歐美經濟等問題雖然嚴重，也是之前從未發生過的現象，但並不表示「完全無解」。因為正如同卡債人一樣，對相關的投資機構來說，唯一的解決就是「如何認列損失」。接下來只是「分幾期」？及「債務打幾折」的問題。
現階段之所以出現許多雜音，主要是因為政治因素參雜其中－債權人希望馬上拿到錢、打折情形越少越好；但債務人則希望「能少還就少還」，以及「期數越長越好」。
一般來說，對已經發生且眾所週知的事，未來可能造成的影響，就不如第一次出現一般嚴重。從這個角度來看，問題的解決雖然不至於釜底抽薪，但少可以獲得暫時的解決。
所以，一位股市老手表示，未來決定投資人賺賠，也就是全球股市能否見底止穩並反彈，最重要的關鍵其實並不是近來公佈的經濟數據、金融機構評等的問題（因為所有投資人都知道各國經濟「虛胖」為多，多數金融機構這次的損失有多「慘重」），而在於政客與利益團體間的利益衝突如何？以及要花多少時間磨合？因為在這些政客及利益團體來說，是將股民的損失放兩邊，自己的利益才是擺中間。
回到台股，未來能否見底的最大關鍵，除了相關性最強的美國費半指數能否止跌之外，這位股市老手強調，就算有所謂的「選舉行情」，操盤者為了未來拉抬的方便，不可能不先將散戶先殺到「全數退場」再說。
因此，不論是想搶搭「選舉列車」之便獲利的股民，或是被深度套牢的散戶，要不要提早出場？還是可以提早進場？以上政治問題將是最重要的出手依據。
（作者為李雪雯，本文刊登於聯合新聞網，授權天下雜誌群使用。）
〈本文僅反映專家作者意見，不代表本社立場。〉
