台股再見　迎戰大中華股市時代

上週，中國國有企業在香港上市（國企股，又稱Ｈ股）市值前十大的公司，有四家來到台灣。其中，中國平安保險、交銀國際、中國石油都派出總字輩的高層，與台灣的機構投資人見面；中國銀行國際控股則是由副執行總裁謝湧海領軍，如果加上中國電信等企業在港股票，就代表了四．七兆台幣的市值，也讓台北投資圈熱鬧了起來。

大中華股市投資熱
　八日下午兩點半，北市大直明水路KGI凱基證券總部十二樓正舉行著一場投資說明會，一位四十多歲的女性投資人匆忙由中壢趕車過來，說明會已經開始了，她拿出資料袋，急急翻尋、問旁邊的人說：「現在講的投影片在哪一頁？開始很久了嗎？」台上是謝湧海在講述人民幣國際化與中國股市發展，他同時也是中銀保誠資產管理公司的董事長，提供大中華區的投資理財建議，這也是現在台灣投資人最關心的話題。
　兩岸簽定經濟合作架構協議（ECFA）以後，不僅金融業往來頻繁，台灣、中國、香港間的投資熱度也快速升溫。凱基海外投資理財部業務副總溫宗憲指出：「以後沒有台股了，只有大中華股市。」他的說法，反映了台灣投資人透過複委託下單港股的熱度。
　三月初，金管會開放台灣投資人可以投資香港的紅籌股，也就是在香港上市的中國省級企業，馬上帶動今年前十月台灣投資人「錢」進港股達三二．五億美元，已超過去年全年的三○．二億美元。（見表一）

兩岸三地的比價效應
　證券界更看好，政府明年上半年將會進一步開放投資香港的Ｈ股，兩岸三地的股市將進入一個區域化競爭新時代。溫宗憲舉例，「以後你要投資金融股，不會只看台灣的國泰金，你還會考慮Ｈ股的中國人壽，三地市場有比價效應，也會讓資金做更快速的移轉。」
　這也是此次元大證券海峽投資論壇，吸引了逾千場次投資對談的主因。元大總經理李鴻基難掩激動地說，台灣投資人過去在區域投資地圖缺席，即使投資大中華基金，也不知道基金經理人買的是什麼公司，未來元大的客戶，都可以收到中港台三地個股的研究報告，讓投資人可以在地生活、全球投資。

對台股的激勵作用
　中國熱是不爭的事實，但最吸引投資人的是中國個股的高評價（見表二）。中國平安保險是大陸金融業中，混業經營（即台灣的銀行、保險、證券間的跨業經營）最積極的，十二月十日港股市值約九九三八億台幣，如果加計在中國上海交易所掛牌的Ａ股（中國國有企業在中國境內交易所上市且以人民幣計價的股票）市值約一．七兆台幣，這家公司的市值已達二．五兆台幣。
　但更令台灣投資人與金控老闆羨慕的是，平安保險的股價淨值比高達六．七六倍，台股中跨業經營表現較佳的富邦金控，十日總市值是三一九○億台幣，但股價淨值比卻只有一．四三倍。這也可能讓投資人重新檢視台灣金融股的價值。
　台股的優勢是在科技股。台灣的金融股融入亞洲後，可望提升評價，香港、中國的科技業則希望藉由台灣股市拉高本益比。中國手機大廠TCL通訊首席執行官郭愛平在與台灣的機構法人會面後，還特別開了一個記者會。一位記者先是詢問他有關TCL年銷售三千三百萬支手機的目標，另一位接著問他有關TCL計劃要委外代工設計（ODM）的問題，讓郭愛平不斷地說：「台灣媒體、投資人對我們這行業真是太了解了。」
　不僅郭愛平有這樣的感覺，號稱「小聯強」的新加坡上市公司佳杰，是中國境內蘋果電腦產品三大代理商之一，此次也由母公司香港偉仕控股執行董事及首席財務總監王偉炘帶隊來台。他聽到記者詢問產品線分布、如何平衡費用與擴展通路等問題，也說：「台灣投資人對我們通路業真的比較了解。」
　王偉炘指出，佳杰也計劃要來台發行存託憑證（TDR），希望台灣投資人可以還給他們一個公道。因為，佳杰在新加坡股市的本益比，目前是五倍不到。