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公司重整!「星爆」式潮流再現

數週以來,各界皆預期全球最大的藥廠Pfizer(輝瑞)會將自己分拆成數間公司,亦即以「星爆」來進行公司重整;Pfizer的老闆表示,除了拆出四個規模較小的非製藥部門外,還會拆出巨大的「多元產品(專利到期或即將到期的產品)」部門,只保留其「革新核心」。

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若此事成真,Pfizer年營收至少會從670億美元縮減至400億。去年全年企業分拆的總額僅540億美元,今年已達920億美元,如果目前步調可以持續,將輕鬆超越07年2340億美元的紀錄。「星爆」重新躍上舞台的主因之一,即為企業想出售旗下業務,但其他企業或私人控股公司出的價格不夠好。

另一項推動力則是「大集團折價」,意即大型企業集團的市值低於其旗下業務的總值,折價幅度約為9%。近期市場對星爆的反應,似乎也表示大集團折價確實存在,自企業宣佈分拆前20天至宣佈後60天,子母公司的股價表現平均較市場高出8%。

美國和西歐的大集團折價遠高於亞洲和新興市場,這可能是因為在亞洲和新興市場,政治關係良好、知道如何在艱困市場中運作的大集團,可以將其優勢擴散至諸多產業。

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