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實際情況不完全符合Vogel的預期。1980-90年，日本工業產出成長50%，對於一個只有大小與蒙他拿州差不多的國家來說，這是極為亮眼的表現。但日本的成長是由財務槓桿和過度投資所推動，因為造成地產和股價泡沫化。
泡沫於近20年前破裂，帶來將近20年的經濟成長遲緩。日本花了15年，工業產出才超過1991年的高峰，而此次危機更讓產出下滑到1980年代的水準。在1980年代，若以存款來衡量，全球前十大銀行都在日本。而上個月Bloomberg的市場專家們則在金融首都這個項目中，將東京排在數個大城市之末。
為何日本企業的威力沒有恢復？《日本國力之謎》的作者Karel Van Wolferen認為，這是因為日本企業習於受到保護，變革速度太慢。加大柏克萊分校的教授Steven Vogel，也就是Ezra Vogel的兒子，認為那是因為監督者花了太長的時間，才解決了銀行系統的問題。
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