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西方政府進行鉅額財政刺激，並擴張貨幣供給，通膨上升的可能性非常高。公債可能會有「零報酬風險」。實質債券殖利率上升是警訊，有些人相信起因於低通膨的預期，但也有投資人認為，許多政府的長期財政能力有問題。
短期來看，債券殖利率低下，是因為反映了未來短期利率的預期。聯準會官方利率為0-0.25%，並表示會保持在低水準。目前也沒有立即的通膨風險，英美的名目通膨今年有機會走向負成長，多數已發展中國家陷入衰退。
專家認為，五年後殖利率一定會比現在高，但不表示目前市場處於泡沫化。理性投資人欲在大家出售前脫手──假設多數投資人都是理性的，最好的決定就是現在。但是，九Ｏ年代後期，日本公債殖利率降至1-2%時，很多人認為價格高估，但過去十年日本公債都一直停留在這個水準。
不過，最大的差異在於日本有經常帳盈餘，美國則是赤字，投資人可能同時面臨殖利率上升和美元貶值。目前的平衡能維持，是因為海外投資人開始出售債券，不但毀掉美國經濟，也會破壞自己投資組合的價值。此平衡極不穩定，也許可以撐過今年甚至是明年。但總有一天，國債會陷入可怕的熊市！（黃維德譯）
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