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不樂觀!2011歐美經濟潛藏危機

08年,各國央行忙於拯救一間又一間銀行,今年則是歐元區出現債務問題;許多銀行情況仍舊不佳,融資得倚賴歐洲央行。19世紀的經濟學人編輯Walter Bagehot認為,流動性危機發生之時,央行應該提供大量借款;但這應該是短期的協助手段,央行是急診室,而不是收容所。

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各國政府和央行竭力付出,但許多全球經濟面臨的長期問題還是沒有解決;銀行體質不佳,美國房市不振,全球不平衡仍未消失。希臘和愛爾蘭獲得援助,但還是無法穩定市場。

各國政府腳步不一致,則是今年的另一個潛在爆發點。歐洲會裁減財政支出,中國試圖控制銀行放款,美國則打算再推出財政刺激方案。聯準會似乎會繼續推出量化寬鬆,採行如此手段證明了經濟是多麼地衰弱。不過,已發展國家仍在與通縮搏鬥之時,發展中國家卻在擔心通膨。

美國的寬鬆貨幣政策使更多投機資金流入新興市場,發展中國家想提高利率壓抑通膨,但這只會吸引更多投機客。大部分發展中國家的目標,是避免自國貨幣對美元升值的速度超出中國;怪的是,歐元區危機緩和了去年末的部分緊繃情勢,因為歐元走弱意味著美元走強。

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