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的確，台積電去年大賺一六○○多億元，是台灣單一公司賺錢的新紀錄。今年，估計還要再成長兩成，有機會一年賺兩千億元。但股價最近溜滑梯，卻讓莊太太不解。
短線外資讓股市大跌
台積電是標準的「外資概念股」，新加坡政府的投資公司、阿拉伯世界的投資機構，都是台積電的外資大股東。這些外資大約是兩千人（家），卻總共買了近一九○○萬張台積電股票，掌有台積電股權超過七成。跟莊太太一樣的台灣小股東，有四十七萬人，僅共有約三百五十萬張台積電股票。
也因此，台積電短期股價受到外資的影響相當大。從二月十九日開始，外資賣了台積電約三十萬張股票，相當於一家外資賣了十五張，卻影響到四十七萬台灣投資人手中，每人平均約七．五張台積電的價格，每位股民損失四萬多元。
「不管是台積電還是台股，過年前後的好消息並沒有多大改變，純粹就是短線外資的操作，」康和證券自營部總監廖繼弘說。的確，外資裡也分長期持有、短期進出的外資。二月，短線外資大賣台積電約三十萬張，不僅讓台積電股價大跌，外資賣超整個台股大約五百億元，更讓大盤指數跌了快六百點。
事實上，外資投入買台灣股票的錢，累積至今約一六九○億美元，大約是五兆新台幣，但外資持有的台股「市價」現在卻值七．五兆新台幣。也就是說，外資在台股的帳上獲利有二．五兆元。
廖繼弘說，短線外資賣超很兇，但外資還有五兆元在這裡，獲利滿足了，就不會再賣了，短期內應不致大跌。
但外資為何要賣台積電等大型股？廖繼弘分析，年前新台幣升值，央行把短線外資的錢，從銀行存款趕去買股票，他們買的就是台積電這些大股本的股票，讓台股當時獨強。年後，外資要獲利出場，也是同一批人，一邊賣大股本的股票、一邊放空期貨，才會讓股市跌得這麼快。
其實，台灣股市裡最具力量的並不是外資，而是一般投資人。寶來證券副總裁白文仁就指出，台股的特色就是像莊太太這樣的一般投資人，佔了七成多。一般投資人常常是小賺、小賠就會賣股票，這讓股市感覺很熱、流動性高。只不過，每天股市裡交易的投資人大約有八萬人，這些投資人買賣的股票很分散。一、兩千人的外資，則集中在台積電等大型股，讓外資的力量看起來很大。
中小型台股企業暴紅
除了台股的亞太優勢，台股本身的特性也在改變。外資愛買大型股的慣性，正轉變為對台灣小股本股票的價值愈來愈看好。
台股近期的結構性轉變，最顯著的例子，就是ＩＣ設計龍頭聯發科、與「新星」們的股價消長。
聯發科一月營收較去年衰退五．二％，外資更預估，第一季營收將大幅下滑八％到一四％。使得二月八日年後一開盤，聯發科就帶頭大跌，衝擊整體電子股股價。
反觀股本不到聯發科七分之一的新上市股KY晨星，跟聯發科做的晶片有相近的市場，一月營收卻成長了一七．七％。並讓專門為基金公司等國際法人編製參考指數的摩根士丹利（ＭＳＣＩ），新選納入台灣的成分股。股價在台股大跌之際，反而逆勢上漲。（註：獲選納入成分股的股票，代表摩根士丹利推薦投資台灣市場的國際資金，可據此買進該檔個股）
從兔年開紅盤截至二月十七日止，短短八個交易日，聯發科下跌一○．七九％，KY晨星卻上漲三．三三％。
「現在是『新熱』（台語）當道，」六十歲的退休台商張先生嘆口氣說。張先生和國內不少退休族散戶相同，著眼於高配股和公司體質佳、資訊透明，近七年來一直是聯發科的長期投資者。對新上市不久即一度跌破承銷價的KY晨星，一直持懷疑態度。「若不是KY晨星近期和聯發科傳出法律訴訟、挖角風波，實在不會注意這檔股票，」張先生說。
如今外資大賣聯發科、KY晨星卻後勢看漲，張先生坦言，已將KY晨星等新興IC設計業者，納入他個人選股的觀察名單。
台股主力的一般投資人，還不確定小股本股票的投資價值，但讓去年有兩檔基金進入台股最佳表現前十名的富邦基金經理人傅旭正，卻因這些中小型企業拉出好績效。傅旭正說，台股今年會不會上萬點根本不用問，只要看經濟成長率的預估接近五％、兩岸關係緩和下的ECFA效應，還有中小型企業的競爭力提升，就可以解答這個問題。
中國概念應該不是泡沫
他認為，在全球復甦仍以亞洲為首的新興市場領軍下，近來中國概念股的修正，只是中短期的漲多拉回，不會是泡沫。但中國通膨的風險，可能導致中國政府進一步管控、壓抑零售物價，造成食品業或通路下游廠商，需自行吸收原物料價格上漲的風險，投資人需格外留意。
廖繼弘也表示，台灣今年經濟成長接近五％，ＥＣＦＡ的效應下，已經讓最弱勢的金融股初步止跌，下半年科技產業在蘋果電腦等推出的新產品帶動下，會有另一波業績高峰。今年，台股還是有機會見到萬點。
