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羊群效應 不是股災是人禍 熔斷緊急喊停

大陸A股4天內兩次雪崩,帶動全球股匯市殺盤,大陸證監會7日緊急會議之後宣佈,因為「沒有達到預期效果」,熔斷機制8日起停止實施。這次的熔斷事件,證監會被群起攻之,學者指出,證監會盲目照搬西方的熔斷措施,這次的股災純粹是人禍,反映大陸欠缺金融人才。

熔斷機制-全球股匯市-A股-證監會 圖片來源:shutterstock
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大陸A股市場7日第二次因熔斷再度提前休市。大陸證監會隨後中午緊急召開磋商會議。大陸媒體和社會輿論普遍認為,市場非理性動盪,並非大陸經濟無可救藥,反而正是原本用意要投資人暫時冷靜的熔斷機制造成恐慌。

兩次熔斷之後,國內外媒體和網路上對中國證監會一遍罵聲,指證監會是亂源,「不是不作為,就是亂作為」,不少人直接點名要證監會主席肖鋼下台負責,「肖鋼下課」成了網路上最紅的用語。

《每日經濟新聞》也批評指出,A股熔斷,創造世界紀錄。報導中指出,美國股市1988年實施熔斷機制,卻在1997年才首次被觸發。到目前為止也只發生過那麼一次,而大陸A股4天內已經4次觸發(兩度暫停交易、兩度提前休市)。

羊群效應 盲目沖撞找出路

熔斷機制原本意在市場發生非理性波動時喊停,讓投資人有時間冷靜下來。但是大陸股市還不成熟,生態以散戶居多,與西方法人居多的情況大不相同,當散戶們「腦袋發熱時,錢又像沙漏快速減少,」就會像散亂的羊群一旦有一頭羊不明所以動了起來,其他的羊就會開始盲目地左衝右撞。

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而一旦投資人出現集體不理性行為,賣壓就會迅速變大,熔斷便會在很短的時間內被觸發,對後續資金無論自救還是抄底都是無濟於事。

《上海財經》指出,其實7日有不少權重股都有資金在試圖拉升,但交易很快就停止,徒呼負負。

肖鋼成劍靶

熔斷事件之後, 2018年任期才屆滿的證監會主席肖鋼很有可能提前下台。《路透社》引述消息人士報導,北京已經就接替人選征求意見。

凸顯大陸缺乏金融人才

被稱為「國師」的清華大學教授孫立平在股災發生之後發微博指出:「真的沒有人才也就不說了,更要命的是,就是最優秀的人才,在這里也得用最笨的方式來做事。在這樣的情況下,換人都沒用。」

他指出,這次股災,至少讓人們看到大陸體制的三個局限,其中之一是「最好的人才可能已經不在這個體制之中,如金融人才。」

這條貼文發表之後,孫立平的微博帳號沒有多久便被查封。

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