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漢堡購買力說真相,人民幣低估40%

雖然出口商和政治人物喜歡貨幣走弱,貨幣走弱並非免費午餐,但它確實可以讓午餐比較便宜。例如,北京和上海的大麥克平均只要14.5人民幣,以市場匯率換算等同2.18美元,而在美國,大麥克平均為3.71美元。

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這讓人民幣成為經濟學人「大麥克指數」裡價值最低估的貨幣。大麥克指數是個以購買力平準為基礎的簡易貨幣偏離指標:14.5人民幣可以買3.71美元的漢堡,所以1人民幣應該合0.26美元,市場匯率卻是0.15美元。表示人民幣價值低估約40%。

美國眾議院上月通過的法案,將視低估貨幣為非法出口補助,允許美國企業申請反補貼關稅,關稅幅度則會反映低估的程度。該法案要如何計算價值偏離?它不是靠大麥克,而是用國際貨幣組織(IMF)的計算方法。

IMF通常一次只會評估一個會員國的政策,但現在IMF總裁提議,一次評估最大的幾個會員國,確保它們的總體經濟策略不會相互抵觸。影響力與經濟體大小、貨幣價值偏離程度都有關,但大型經濟體也是最難施壓的經濟體。IMF上次的中國年度報告中,認定人民幣價值「大幅」低估,卻不願將低估程度量化。

目前不太可能出現大幅幣值重估。西澳大學有三位研究者針對大麥克指數進行研究後,發現幣值偏離是持續性的;大麥克指數無法預測匯率,因為幣值低估的貨幣依舊太過便宜,高估的依舊太過昂貴。

不過,既然這是種系統性偏誤,找出來之後就能去除。三個研究者在去除系統性偏誤後發現,調整過的大麥克指數確實可以預測一年或一年以後的匯率。

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